日信证券每日投资策略DG

已被依法拘留。由于柯、房两人以及父辈成龙拥有大量的商业品牌代言合同日信证券：每日投资策略 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

能否止跌企稳？市场回顾在标普下调美国长期主权信用评级后，市场对欧美与日俱增的经济衰退表现了进一步的担忧，美国股市再次大跌，拖累昨日国内A股大幅低开，开盘直接跌破2500点，沪指下探至最低点2437处获得支撑逐步反弹。午后大盘延续反弹态势，随着金融、地产的护盘拉抬，市场先后收复了早盘缺口和2500整数关口。截止收盘，沪指报收2526.07点，下跌0.75点，跌幅0.03%，成交金额1077亿元。深成指报收11315.08点，上涨2.45点，涨幅0.02%，成交金额907.8亿元。市场放量反弹。

板块上分析，船舶制造逆势飘红，中船股份领涨。地产、金融表现出顽强的护盘动作，此外食品、商业百货等消费股跌幅收窄。概念股中，稀土永磁和航天军工小幅活跃，黄金概念股出现了获利回吐。10只个股涨停，3只个股跌停。

后市研判要点：唯亮出满意的刺激经济“牌”，方能安抚投资者心灵美国债务评级遭到下调的事实逐步被市场接受，甚至认为“下调评级”是早晚的事，或者说美国债务评级将面临“一降再降”。现在市场不再停留在争论标普的评级是否有依据，而是全球经济是否会二次探底，以及各国政府将采取何种政策去缓解经济的衰退。现在全球的投资者越来越质疑政府维持经济增长的能力，单就美国而论，实施了第二轮的定量宽松货币政策之后，本国经济和就业没有得到明显的复苏，却导致了新兴市场越加严重的通货膨胀。欧盟也未能强有力的扭转主权债务危机的蔓延。中国作为世界经济的重要载体，也面临着通胀居高不下、经济结构调整失败及地方债风险等。从发达经济体到新兴市场似乎面临着比2008年更为严峻的情况，除了货币和银行的危机之外，又多了主权债务危机。就目前这种市场情绪，各国政府只有拿出满意的救市方案，包括如何引入新的刺激经济复苏的措施，并承诺在中期实施财政紧缩，方能安抚投资者恐惧的心灵。

要点：7月CPI同比增幅6.5%再创新高，通胀局势尚需观察国家统计局于9号发布7月份经济数据，CPI同比上涨6.5%，创37个月新高。其中，食品价格上涨14.8%，较6月份食品价格同比增幅14.4%呈现了继续攀升的趋势，也是导致CPI难以迅速回落的主要原因。虽然猪肉价格同比增幅从6月份的57.1%小幅滑落至56.7%，但回落幅度较小不足以看出通胀下行的明显趋势，只能证明暂时遏制住了上涨的趋势，微显了猪肉价格调控的效果。但PPI同比上涨达7.5%，PPI的上涨将会传导至CPI，未来CPI上涨的主要驱动因素可能由食品价格变成工业原材料。

CPI是否能够持续回落，尚需时间的检验。再加之，日本、美国等实行的宽松货币政策将助推大宗商品的价格，也将导致输入性通胀的压力。我们的结论是，控制通胀将会较长时间内围绕着宏观调控的基调，货币政策很难出现实质转向，流动性难以得到真正的缓解。通胀作为短期决定大盘走势的主要因素之一，市场对于CPI在7月见顶的言论只能一时维稳市场的情绪。但一旦CPI再现抬头，大盘上涨的动力也将就此瓦解。