债券大王比尔格罗斯警告警惕金融海啸复发牛

金融危机已持续了一年多的时间，作为全球最成功的债券经理，(,)投资管理公司首席投资官比尔·格罗斯以其超凡的投资策略纵横市场几十年，成功地预测了络泡沫和次贷危机。

最近，格罗斯表示，虽然全球经济的走向已开始转为正面，但是否会发生金融海啸第二波，至今仍难以确定。

再次衰退风险

格罗斯表示，世界各国政府为对抗金融海啸，史无前例推出巨额财政支出及超宽松货币政策，是正确的做法。不过，决策者未来必须安排相关财政及货币措施，在适当时机有秩序地退场，并解决快速增加的财政赤字，但退场过程绝非易事。

格罗斯认为，在美国政府的经济刺激方案实施近一年，以及美联储开始施展退市策略之时，美国经济恐怕会陷入复发性衰退的尴尬境况。

“在某种程度上，以政府赤字的角度看，我们已经有1万亿美元的经济刺激，并且政府基本上将继续这样做，为了保持经济的车轮继续滚滚向前，政府还需要不断增加刺激计划。”他说，“但另一方面，这种刺激是有限的，而且只要政府撤回其中的一些经济刺激计划，比如旧车换新车，以及类似的那些计划，那么经济实体有出现再次危机的可能。”

她们长年穿裙子出门 再次探底是指第二回合的衰退，很多经济学家认为这已经结束了。但格罗斯认为，经济仍然是不稳定的，就像他的太平洋投资管理公司所一再呼吁的岌岌可危的“新常态”——“将来长时间内，新的增长比以前正常的增长速度要慢得多。”

格罗斯曾指出，后海啸年代的美国将迈入(,)，所指的正是经济衰退将导致失业率高企，他更预测美国明年的失业率会是1983年以来首度升见10%。

格罗斯认为，美国和全球经济，未来数年的增长率会低于历史平均水平，预期美国经济实质增长率约为1.5%，而名义增长率则介乎3%~4%。

债券投资机会

在连番救市下，风险资产的回报在今年上半年已好转过来。格罗斯认为，未来投资者要更仔细地挑选合适的固定资产类别及发行人，建议可选择高素质的ABS（资产保证证券）、MBS（按揭递延证券）、政府机构债券以及美国联邦储蓄公司作保证的私人券等，而新兴市场债券方面，则要挑选那些经过海啸后仍较具有财政实力的政府债券。

“政府没有能力继续实施经济刺激可能促使经济体再次衰退，这将意味着长期政府债券具有投资机会。”格罗斯说。

“如果我们有一个缓慢增长的经济，这种效应将推动10年期和30年期国债的一个牛市。”格罗斯认为，由于经济疲软，变得越来越没有可能，上述两种长期债券可以提供稳定的投资机会。

“考虑到经济可能的衰退以及通缩的持续，30年期率为4.13%~4.15%的长期美元国债将很有吸引力。”

格罗斯指出，投资者需要继续观察美联储未来关于货币数量宽松方面的打算，这是美联储为控制利率和刺激经济作出的努力。“只要美联储和其他国家央行长期维持低利率政策，只要通胀不抬头，中期和较长期的债券将表现良好。”格罗斯说。

（本文为个人观点，并非任何劝诱或投资建议。）