川财证券联储退出全球资产表现分化加剧牛

在络上搜索黑客软件 川财证券：联储退出QE 全球资产表现分化加剧 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

停止扩张资产负债表：

美联储：宣布QE将于10月如期退出，加息时点未定。主要内容如下：（1）FOMC会议声明显示10月购债计划如期结束，但利率仍将在相当长的一段时间内保持低位；（2）会议声明对经济前景的表述出现明显变化，联储对就业市场的改善给予积极肯定；（3）联储对通胀预期更偏乐观，尽管通胀低于目标；（4）从退出策略来看，联邦基金目标利率将是传递货币政策变化的主要工具，联储进一步强调加息时点取决于经济复苏状况而相机抉择，而资产负债表的正常化将在相当长的时期后才可能看到。

扩张资产负债表：

日本央行：加大宽松力度以刺激通胀和经济。本周五公布的E扩张力度大幅超出市场预期，每年基础货币的货币刺激政策加大至80万亿日元。

欧央行：自本月起开始购买担保债券，本周二公布的上周结算担保债券购买交易总价值为17.04亿欧元；欧洲银行压力测试的结果或将倒逼欧央行加大宽松力度，随后欧央行购债规模和范围有望继续扩大；（1）联储货币政策逐步恢复常规将影响美元资产走势：未来美股表现的波动性可能加强，同时面临上涨放缓的风险；加息预期的推迟延续了国债收益率的下行空间；美元期货价格和仓位均伴随美元指数一路上行；美元上行加剧大宗商品的疲弱表现。

（2）近期汇率走势反映出联储退出QE在短期内对人民币的影响较弱，市场对人民币仍具较大热情侧面体现目前资金流出压力较小；明年加息带来的中美利差收窄将制约资金流入我国的套利空间。