东北证券扰动减少叠加经济韧性市场转入扩张呢

可以提升你的生命值 东北证券：扰动减少叠加经济韧性 市场转入扩张修复阶段 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

本周观点概述：随着两市融资买入额降至300亿以下，触发了两融情绪过于低迷所对应的买点信号，市场转入扩张修复步伐的概率增大，融资买入额也依然位于偏低位置，后市依然有充足的上行空间。前期过度集中的市场资金结构在进一步修复，仍存在继续向均值回归的动力，本轮流出成长的资金首先流向消费，下一步底部的金融与周期也有望获得流入。一方面，定向降准及近期政策表述为市场在底部区间的下探幅度起到托底作用，另一方面，前期扰动市场情绪的相关因素总体上处于边际减弱的方向上。经济数据的陆续公布有助于修复市场在年初部分数据公布时出现的悲观情绪，对经济企稳的信心在边际增强。此外，市场有望从流动性预期驱动重回盈利驱动，盈利增速确有表现的上中游行业和企业。全球加息周期的再确认并不意味着各国股市的见顶回落，因为加息周期的上半场对应的是对经济企稳的尾随确认，只有经济改善的终结才是更确定的股市终结信号。

经济基本面：上周菜篮子产品批发价格200指数延续下降趋势；国内重要生产资料价格指数小幅回升。移动平均短期无风险利率大幅回落。1年期AAA企业债信用利差延续抬升，10年期AAA企业债信用利差反弹上升。十大城市商品房移动平均成交面积小幅抬。

政策面跟踪：央行一季度货币政策执行报告支出下一阶段，将保持政策的连续性和稳定性策；深化利率和汇率市场化改革，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定；扎实推进金融改革开放，大力发展普惠金融；打好防范化解重大金融风险攻坚战。

资本市场跟踪：上周A股表现较好，上证综指、深证成指与创业板指涨幅分别为2.34%、2.00%与1.10%。行业方面，仅国防军工本周收跌，食品饮料、采掘与休闲服务涨幅位居前三。主题方面表现分化，页岩气和煤层气、粤港澳自贸区与次新股指数列涨幅前三。

国际财经及资本市场跟踪：上周全球主要股指表现良好：美股方面，道指、纳指与标普500涨幅分别为2.34%、2.68%与2.41%；欧洲方面，富时100、德国DAX与法国CAC40涨幅分别为2.08%、1.42%与0.47%。上周美元指数上涨至92.58；10年期美债收益维持高位。

未来一周展望：本周国内宏观经济数据关注最新社消、工业增加值、城镇固定资产投资等数据。海外方面，关注法、德CPI读数以及日本核心机械订单环比。重要财经事件方面，本周将召开2018智慧物流高峰论坛、中国国际新能源汽车论坛等会议，建议关注相关主题机会。