化工石化景气重来呢

化工：石化景气重来 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

下半年WTI原油价格在美元之间波动上半年三方面因素促成油价比预期强：一是中东地缘政治影响；二是全球原油需求恢复比预期好；三是美元的大幅贬值造成的投机。

下半年风险溢价和流动性逐渐下行，原油需求增速也有下行风险，但利比亚局势造成的供应不足风险更大；如果OPEC不及时增产，下半年全球石油库存会下降到偏低水平，WTI会到美元。

海洋钻井费率见底回升，高端船将率先景气墨西哥湾禁令取消，全球海洋钻井重踏复苏进程。海洋石油开采的安全标准预计将提高，淘汰掉部分老船，将重建自升式钻井船的供求平衡。海洋钻井船费率将见底回升，高端船将率先景气。

成品油定价市场化将加快，炼油亏损担忧有望改观国家下半年推出新的成品油定价机制改革的可能性很大；预计将缩小调价时间和调价参照的原油变化幅度，均价1 0美元以下石油公司在上限内自主调价。如若实施，将对炼油企业形成实质性的利好，由于炼油不确定性导致的估值折价将出现明显的消失。

已具备了黑社会性质的经济特征。在被告人薛静的组织、领导下 石化行业步入景气上升阶段年是全球乙烯新产能投放是相对低谷，中东产能由于天然气短缺而开工率不足，欧美部分老产能面临关闭，全球乙烯开工率201 年前将重回90%的高景气，目前处于景气周期上升阶段。

投资策略：石化双雄估值便宜，已具备绝对收益的投资机会；石化推荐受益行业景气明显并有股改预期的S上石化、业绩弹性最大的辽通化工和海越股份；油服推荐中海油服、杰瑞股份和海默科技。