服装纺织预期较为明确提防中报后风险覆盖

当时的兴奋很难用语言表达的。 服装纺织：预期较为明确 提防中报后风险 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

生产较平稳，价格上涨难以抑制出口方面，2011年6月，出口形势比较稳定，符合周期性规律。棉纱线出口量价齐跌，预计下半年会有所回升，但总量可能不及去年。服装及衣着附件出口达到历史高点，服装及衣着附件的出口额增速趋势比棉纱落后大约2个月，目前仍在上升阶段，下半年可能回落。同时，新出口订单PMI稳中有降，7月数据为50.40，已经连续第四个月下降。

产能产量方面，6月，棉布产量、纱产量、布产量全部提高。由于明显的季节性规律，下半年的产量增速会提高。6月的服装产量为2 .24亿件，长期来看平稳上升。纺织业固定资产投资完成额累计同比增速为 2.80%，服装鞋帽增速较高，达到42. 0%。

价格方面，在生产环节，6月纺织业PPI为1 . ，鞋帽类PPI为 .80；消费环节，衣着服装类CPI达到历史性的2. 0，自2010年底不仅开始大幅上升，更是一举达到0值以上，势不可挡。服装鞋帽和纺织品的终端零售价格则一路走高，今年以来已经有了非常明显的上涨。6月，纺织品RPI指数为1.70，而服装鞋帽RPI指数则达到了历史性的6.40，显示出目前终端价格上涨因素已经达到空前高度。

市场走势7月纺织服装行业增长2.8 %，中信纺织行业指数上涨 .96%，中信服装行业指数上涨2.55%，均远超市场。7月末，纺织服装行业估值为28.5倍，在2 个申万一级行业中属于中等水平，长期来看也未超过历史均值，仍有一定的估值优势。

涨幅较大的个股多是两个原因的刺激：第一，中报业绩预增理想；第二，股权激励政策带给市场信心。

本月投资策略今年上半年的产业数据显示，纺织服装行业整体保持平稳，国内外需求和行业供给符合预期，但是生产和消费端的价格指数飞速上涨，对行业扩张的预期产生一定的抑制。维持对行业整体的“中性”评级。

子行业中，仍然长期看好家纺、户外、商务男装和时尚休闲，推荐罗莱家纺、富安娜、探路者、七匹狼、九牧王。中期业绩预增较多的公司已经经历了一波较大的涨幅，有一些已经达到历史高位，如家纺和商务男装行业的公司，提示投资者注意在此价格下相应的风险。对于已经持有这些公司股票的投资者，建议在正式发布中期业绩之后适当减持；对于稳健的投资者，建议持币观望。