钢铁钢价弱势库存持平淡季效应逐步显现

粤媒析恒大全心投入赢鲁能不难 鲁能阻击受困两点 钢铁：钢价弱势库存持平 淡季效应逐步显现 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点关键因素一：现货期货弱势震荡，期现价差持平本周国内市场钢材价格弱势下跌：一方面，短期内需求改善的动力不足难以支持基本面的好转；另一方面，南方阴雨天气部分影响了基建开工，随着高温多雨季节的临近，终端需求也将开始步入淡季。受二级市场影响，周初稳步小幅上涨的期货价格在周四出现较大跌幅，使得期现价差先升后降，最终持平。虽然淡季因素对钢价走势造成一定的压力，但目前仍未观察到何种因素能够改变本轮钢价缓慢筑底的格局。因此，预计短期内钢价将继续窄幅震荡：1、近期需求可能出现小幅的季节性回落，不过淡季例行的设备检修和品种间的生产调节会使得供给端同样出现一定程度的自我调整。总体来看，短期内供需格局的弱势平衡仍将得以维持；2、近期钢价持续下跌使得本已微薄的行业盈利水平继续下滑，同时考虑到钢厂普遍较低的原材料库存，近四周价格略有反弹的矿石或已进入生产，能够起到一定的成本支撑作用； 、下跌后率先筑底回升的期货价格有利于现货市场较为悲观情绪的稳定，同时出现明显改善的期现价差也预示着现货钢价下跌风险和空间并不大。

关键因素二：长材库存略有下降，板材小幅上升本周社会库存降幅收窄趋于持平，其中长材小幅下降，板材连续两周出现小幅上升：1、由于节假日本周只有4个工作日，出货量较平时有所下降；2、受阴雨天气影响建筑开工不足，终端采购力度的下滑也是导致本周去库存力度有所减弱的主要原因。高温多雨的天气或是今后一段时期制约本轮库存下降的主要因素，淡季效应已经开始逐渐显现。

关键因素三：国内矿价继续小幅上涨本周国内市场进口矿与国产矿价继续小幅上涨：1、经历去原材料库存过程之后，近期维持高位产量的钢厂开始正常采购，市场成交有一定的保障是矿价坚挺的基本动力；2、政府逐渐明朗的积极政策则是金融属性较强的矿价率先反弹的触发因素； 、矿石供需格局虽有明显改善但并未完全逆转是根本原因。

投资建议：关注具备业绩保障且PB较低的公司上周跌幅较大的行业股价本周跟随大盘继续下跌。在钢价下跌盈利下滑的情况下，缺乏基本面的配合行业股价在超跌之后仍难以获得超额收益。建议关注具备业绩保障且弹性较大的八一钢铁、新兴铸管，PB较低的宝钢股份、华菱钢铁。