钢铁钢价弱势调整盈利环境恶化

钢铁：钢价弱势调整 盈利环境恶化 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

明确重点防范区域和环节 我们认为，受央行超预期提准影响，钢铁盘面继续弱势调整，显示市场担忧资金面趋紧对钢厂现金流和贸易商资金链形成不利影响，而房地产新开工及汽车产销量数据较差也于市场不利。此外，7月钢厂定价总体呈向下调整趋势，加上钢材期货价格连续走弱，对市场信心拖累亦较大。不过，我们依然认为，经过前期调整后，钢铁板块估值再次具有较大的优势，无须过于悲观，随时关注反弹的机会，短期则可更多关注有着良好安全边际的个股。

报告摘要：

钢价：市场环境偏空，总体跌幅明显国内各品种钢材价格均出现较大跌幅，国际钢价则保持稳定。截止6月17日，MYSPIC钢价指数为176.5点，跌0.56%，其中长材跌0.49%，扁平材跌0.72%，国际CRU指数依然维持在208. 点。

库存：未延续反弹，或再续去库态势我们所统计的大中型城市钢材库存总量为14 .20万吨，同比下降9.12%，环比下降0.66%，并未延续上期的回升态势。其中，线材库存周环比降幅依然最为明显，为 .25%，其次为冷轧，降0.92%，其余各品种也有不同程度的下降。

成本：铁矿价格小幅上升，港口库存再创新高原料价格大多保持稳定，其中国产矿小幅上升，废钢价格涨幅明显。矿石港口库存再次刷新历史高点，达到9 5 万吨。

盈利：弱势钢价致使毛利跌幅明显由于钢价跌幅较大，而矿价继续上行，以全现货原料产的吨钢毛利空间均大幅收缩。其中，螺纹钢毛利周环比减1 6元；热卷毛利周环比减46元/吨，至124元/吨；冷轧毛利周环比减106元/吨，至84元/吨。

供需：5月粗钢生产强度减弱，固定资产投资增幅扩大5月粗钢日均产量194. 5万吨，环比下滑2.45万吨，表明钢厂开工情况有所松动；城镇固定资产投资90255亿元，同比增长25.8%，比月份加快0.4个百分点。

风险因素大盘继续下跌；宏观经济不确定性增强，汽车、房地产、家电等下游行业需求减弱的风险在加大；保障房开工进度大幅低于预期。