造纸印刷包装龙头品牌差异化取胜荐股吧

造纸印刷包装：龙头品牌差异化取胜 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

定制橱柜前景广阔，集中度提升大势所趋橱柜起源于欧美，已经发展成为国内家具建材产业链中的重要组成部分。

随着精装房政策的推进、二次装修增加、人均可支配收入提升以及消费升级趋势，都将为定制家具创造商机。目前国内橱柜行业约有1068个品牌，集中度亟待提升，对比发达国家如德国，前五名橱柜商的市占率达65%。

我们认为，随着资本市场的扩容，定制橱柜行业的马太效应将会显现，长期布局产品、渠道、品牌和信息化的龙头将在竞争中脱颖而出。

为客观记录过去一年中那些反映行业跳动脉搏、折射行业发展历程的热点 金牌橱柜：专注高端橱柜，品质创造未来金牌橱柜自成立以来始终专注于高端整体橱柜的生产和销售，走专业化的发展道路。近五年主营业务收入和归母净利润的复合增速分别达到28.7%和 .17%。截止2016年底，公司共设有营销终端806家，此外还积极顺应电子商务发展趋势，成立专门的电商事业部，今年“6.18”大促期间，金牌橱柜在天猫的销售额同比增长760%，稳居橱柜类销量第一名。预计公司年的归属母公司净利为1.42、1.87和2.41亿元，按最新收盘价分别对应 6.1、27.4和21. 倍PE，首次覆盖给予“买入”评级。

志邦股份：做“更懂生活”的橱柜企业志邦股份以“专注厨房，更懂生活”的品牌理念，在橱柜行业具备品牌知名度、强大的营销络建设能力和丰富的定制化产品生产经验，并基于以上优势于2015年开展定制衣柜业务，有望为公司带来新的利润增长点。

截止2016年底，公司橱衣柜的经销商店面分别达1112家和15 家。预计公司年的归属母公司净利为2.5 、 .4 和4.62亿元，按最新收盘价分别对应27.8、20.6和15.2倍PE，首次覆盖给予“买入”评级。

皮阿诺：锐意进取打造一流定制家居品牌皮阿诺专业从事定制厨柜、衣柜及其配套家居的生产销售，是国内定制家居领军品牌。生产端，实现了定制橱柜、衣柜产品个性化设计、规模化及标准化生产的一体化；销售端，目前已拥有经销商门店954家，直营店5家。预计年的归属母公司净利为1.21、1.56和2.09亿元，按最新收盘价分别对应 5、27. 和20. 倍PE，首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示房地产政策超预期收紧；原材料价格快速上涨；大家居战略推进不达预期。