从2017年起柔软

看点一：2017年销售收入突破6000亿元，盘子做得大但利润率不足8％

2017年华为实现全球销售收入60 6亿元，同比增长15．7％，净利润475亿元，同比增长28．1％，经营活动现金流高达96 亿元。看过华为的财务数据，会发现华为的营收正在高速增长，净利在高速增长，企业的盘子是越做越大。但也看到，华为净利润仅475亿元，利润率不足8％，且一直保持在低位。这跟腾讯和阿里动辄高达20％以上的净利润率相比，简直属于一直在“赔钱”。

图表1：201 －2017年华为5年销售收入及净利润增长走势（单位：百万元，％）

看点二：消费者业务增长，支柱业务却进入寒冬期

仔细看看各大业务的业绩表现。其中，2017年，运营商业务实现收入2978亿元，同比增长2．5％；企业业务实现销售收入549亿元，同比增长 5．1％；消费者业务，华为（含荣耀）智能手机全年发货1．5 亿台，实现销售收入2 72亿元，同比增长 1．9％。

图表2：2017年华为各大业务构成（单位：亿元，％）

（1）消费者业务高速成长

2017年，华为（含荣耀品牌）智能手机全年发货总量达到1．5 亿台，全球份额稳居前三。

图表 ：2017全球手机销量榜（单位：百万部，％）

华为近年不断投入高额资金在研发上、成立海思独立开发应用处理器，累积的知识产权，让华为智能手机销往全球且不易被竞争对手提告，功能性与质感方面也能与国际大厂相提并论。现阶段华为高端智能手机皆搭载海思的麒麟系列应用处理器，但中低端智能手机市场仍持续与高通、联发科合作，加上华为与全球电信商关系良好，继2015年华为出货突破一亿部大关，2017年华为智能手机全球出货1．5 亿部，坐稳全球智能手机市占第三位；其中，国内出货量以9090万高居首位，市场份额达到了20．4％，相比2016年继续大涨18．6％。

图表4：2014－2017年华为智能手机出货量（单位：百万部，％）

图表5：2014－2017年华为智能手机市场份额不断提高（单位：百万部，％）

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