东北证券外围市场企稳存量资金下的逢低吸纳哈

东北证券：外围市场企稳 存量资金下的逢低吸纳 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

外围市场企稳，存量资金下的逢低吸纳今日（周一）受周末希腊大选结果影响，亚洲股市普涨。沪深两市早盘高开，随后逐级上升，午后有所回落，全天高位震荡。截止收盘，沪指报2 16.05点，上涨9.20点，涨幅为0.40%，成交60 亿元。两市成交量较上一交易日萎缩。市场谨慎情绪浓厚。板块方面，水泥、煤炭、券商等权重板块表现强势；园林，传媒娱乐、电器、酿酒等中小板块普遍活跃，银行，保险板块拖累大盘。

今日缩量上涨，表现出目前市场观望与谨慎情绪严重，但外围市场的稳定以及大盘经过连续下跌后有企稳反弹的需求，短期风险得到一定的释放。我们认为近期不宜对市场过分悲观，在降息以及宽松货币政策的背景下，经济基本面还不至于走的很差，市场也将会在目前2 大箱体内做反复震荡。支持我们前期逻辑的政策因素并未消除。

理由如下：

1.今日市场缩量，但个股活跃，两市仍有15家个股涨停，仅1家跌停，赚钱效应尤在，受周末园林建设可能放量消息的影响，园林概念股全面上涨。环保概念股也独撑一面。与中小市值的个股表现抢眼形成鲜明对比是大盘股的萎靡。

这也同时解释目前市场运行特征：经济疲弱，业绩回落，市场无法自上而下地需找投资机会；同时周开户数低于10万户、存量资金主导特征明显。

市场中更多的还是对政策预期的反应，存量资金之间的博弈明显。反应在受政策刺激的板块表现抢眼，但板块轮动也十分迅速。

这种现象在对政策预期未减弱的现在还会持续，只是对于业绩回落明显的大盘蓝筹股此类机会较少，也较难把握。在市场还未形成一致的悲观预期的当下，过分悲观是不需要的。

2.本论降息，以及宽松的货币政策是对经济下滑的逆周期政策具体体现。近期杭州，上海等地房地产销售量的放量及价格的止跌企稳似乎都说明货币政策对实体经济的正面刺激作用。

光靠投资拉动经济的时代已一去不复返，但在转换经济运行模式的今天，一步到位的思想也是不切实际的，我们更多需要把握的是经济下行与经济结构转型过渡。

目前就处于确认与反复阶段。市场经过前期的下跌，短期有企稳迹象，对于后市，市场不宜过分悲观。对政策的预期还未结束，政策持续推出是支撑短期上涨的理由，但中长期，经济正面临下滑与结构转型的挣扎。这种挣扎绝不是单向的，是双向的甚至是多向的。

成功下单后 经济很差，但市场不弱，目前股指处于2 大箱体的下轨位臵，短期不宜悲观。建议逢低关注政策刺激明确相关个股机会。关注饮料、饲料、医药等业绩平稳的板块；维持政策+业绩的双线配臵逻辑。