建材重视宏观预期修复荐股哈

建材：重视宏观预期修复 荐4股 -17 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点 月随着下游需求逐渐恢复，我们认为供需关系相对健康的周期建材在 月将陆续迎来涨价窗口。我们建议在这一时段重点关注具备定价权、业绩确定性较高的细分子领域；重视年报、一季报效应。

上周统计局公布月经济数据，其中固定资产投资同比增长7.9%，比上年全年加快0.7个百分点；其中基础设施投资增长16.1%。房地产开发投资同比增长9.9%，住宅新开工面积同比增长5.0%。主要建材产量水泥2.2 亿吨，同比增长4.1%，玻璃1. 0亿重箱，同比增长-1.0%。

同时解决村内200名群众的就业问题。 总体来看经济数据和主要产品产量整体维持平稳，而水泥和玻璃产量出现背离的核心原因在于：1）水泥需求的季节性因素，由于今年春节时间相对较晚，因而停工时间也较去年为迟，需求相对较弱的复工期则被推迟到 月，而去年复工期在二月下旬，会产生一定扰动；2）玻璃因为去年的产线停产，导致当前在产产线相比去年同期有所减少。

撇除季节性等扰动我们认为整体经济运行状况虽非像数据表现的那么乐观，但是整体仍然维持平稳增长，对建材工业品的整体需求总量仍然具备较强的支撑。相比于年初时市场的悲观预期，我们认为这一时间段随着产品价格的逐渐回升和需求的回复，我们将迎来较好的预期修复窗口。

水泥：北方动工价格现行，短期买涨价！中期“熟料资源化”值得重视！核心推荐海螺水泥，建议关注中国建材、华新水泥、万年青、上峰水泥随着基建需求逐渐开工，北方水泥企业开始率先上调价格。我们认为核心原因在于今年北方错峰生产市场普遍有所趋严，且部分区域仍然处于错峰状态，企业对整体供需关系具备较强信心；同时北方基建工程需求相对较多，提前提价有助于企业充分于下游沟通，避免价格在合约中途出现波动。

华东区域水泥企业出货量情况也开始快速回复，整体出货量恢复已近9成，建立在这一基础上，主要水泥企业对需求量恢复正常后的价格表现表示乐观态度，我们认为很快就要迎来水泥企业的提价窗口。同时主要水泥企业的17年业绩预告基本公布，大部分企业均呈现亮眼增长；同样我们认为龙头企业一季度的盈利均存在超预期的可能性。业绩的高确定性将成为短期的核心逻辑。买涨价！买宏观预期的修复！