金融震灾赔付压力小保险或迎估值纠偏

金融：震灾赔付压力小 保险或迎估值纠偏 201 - 类别： 机构： 研究员：

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报告摘要：

雅安震后赔付预计不超亿元2012年雅安市保险深度低于四川省平均水平，仅2.96%，保险密度仅761.17元，结合汶川地震震后赔付水平，预计雅安震后赔付不会超过一亿元，对保险盈利冲击有限。

高收益率产品对保险销售的替代效应趋于减弱实体经济弱复苏下的相对流动性宽松持续压低资金价格，微观经济弱盈利遏制企业扩张资产负债表，监管政策引导高收益产品风险匹配，高收益产品监管趋严，对保险产品替代冲击减弱。

保险投资受益固定收益产品到期收益率上扬高风险补偿要求将推动中长期债券到期收益率有上行，受流动性影响的短期债券收益率逐步向中长债券到期收益率曲线靠拢，保险固定投资到期收益率将得到改善。

将保险行业投资评级由中性上调为谨慎推荐雅安震灾导致的保险全行业赔付预计不超亿元，对保险行业盈利影响有限。高收益产品对保险产品销售的替代性冲击将减弱，固定收益类产品到期收益率上行将提升保险投资收益，另类投资提升保险投资收益率。保险有望迎来估值纠偏。