行业旺季来临前豆粕价格反弹空间不大

旺季来临前豆粕价格反弹空间不大

短短一个星期国内豆粕价格下跌幅度达到7%，令不少上下游企业大跌眼睛，目前此高价位所蕴涵巨大风险确实不容忽视，在旺季正式来临前，笔者试着从供需等方面对后市价格走势做个简析。 一、大豆供 应趋紧，但价格已经面临压力 今年以来，国内进口大豆到港数量就在不断地降低之中，1、2月份的到港量分别为198万吨和184万吨，3月份到港量预计将达到120万吨以上，据悉本年度中国购买的总量为823万吨的美豆目前已全部装运出来，预计剩余的将近100万吨进口美豆将在4月份和5月上中旬运抵国内港口。5月中旬前估计有少量的阿根廷大豆供应市场，巴西大豆将会在5月上旬之后，集中供应市场。预计4月份到港的进口大豆将会超过市场预期的50－70万吨的数量，进口成本集中在4000－4100元/吨。目前国内港口进口大豆库存大约只有230万吨左右，产区豆农和贸易商手中的大豆已所剩无几都需要经过商务部审批。 保险公司海外投资不动产可以拓宽融资渠道，因此大豆库存可以说有些偏紧。 尽管近期期货价格出现一定下跌，但国内大豆市场仍旧呈现高位坚挺态势，黑龙江省各地大豆现货价格以高位平稳为主，价格变化不大，许多地区油用豆收购停止，转以食用豆收购为主，其中哈尔滨地区毛粮收购价格稳定在3.52－3.56元/公斤，过筛收购价格达到3.60元/公斤以上。当地部分地区油用豆报价处于有价无市状态，基本以食用大豆收购为主；进口大豆港口分销价格基本稳定在3950元/吨的高位。 随着本年度中国所采购的美豆全部装运启程，宣告中国的美豆采购告一段落，而南美大豆的采购以及到港情况将会逐渐成为市场关注的焦点。当前巴西大豆收获工作正进入高峰期，但其出口形势不容乐观，港口货轮的等待时间继续延长，滞港费用造成大豆运输成本的再次上扬，因此估计巴西大豆近月到港量将会大幅降低，即使进口商顺利获得进口证明，也要耐心等待船货的到港。 由于美国大豆种植面积的大幅增加意向已经显示，未来潜在的长期利空因素将会逐步取代短期利多因素而成为大豆市场的主导，并将由此导致全球大豆市场为期近两年半的牛市行情在2004年月终结，因为南美大豆在目前usda预测基础上减产1000万吨只是会使得全球的期末库存从上年度的高位回落，不会威胁到国际市场的供应，这点从美农业部报告利多基金却大幅平净多单的动作可以作出假设。在南美减产的同时，国际市场，特别是中国的需求也需向下修正。即使南美减产导致期末库存大幅下降，和96／97年度相比，还是处于比较高的水平，96／97年度全球大豆的期末库存只有1433万吨，库存消费比只有8.4％，但该年度的大豆价格也只是触到了9美元，没有上涨到10美元以上，因此，今年的价格高得有点离谱，价格回落是必然的。目前CBOT近远月合约均跌入10美元以下，美盘的宽幅振荡，对于国内豆粕现、期货市场均带来了较大压力后市风险较大。 二、由于原料大豆采购价格较高，若豆粕价格下跌，油脂企业将面临亏损风险 前期由于大豆价格的急速攀升，在进口大豆价格不断攀升的背景下，国产大豆压榨利润相对较为丰厚，国内市场尤其是产区周边油厂，加大了对国产大豆的收购及返运、压榨力度，在加上豆粕价格爆涨，大豆加工厂开工率提高，但国内市场需求低迷不振，油厂出货受阻，豆粕库存大量增加，由于近期国内食用油仍维持小幅振荡，国内豆粕价格若继续出现大幅下跌行情，油厂可能面临大面积亏损的困境。 三、目前价位饲料企业观望态度仍然浓厚 近期国内豆粕现货价格表现出明显的走软态势（年豆粕价格周图），全国豆粕平均报价较前期下降超过200元/吨，降幅达到7％；截止现在，黑龙江地区豆粕市场报价继续走软。报价范围3370－3550元/吨之间。目前价位经销商及饲料厂备货均不积极，华北地区豆粕报价继续下调，报价区间在3400元/吨左右，目前美盘回落至1000元之下对市场的信心产生了很大的压力。浙江地区油厂豆粕报价大幅下调，报价区间为3500－3550元/吨。广东地区豆粕销售价格较为混乱，各厂家出厂报价集中在3550－3600元/吨，个别厂家最低出厂价已降至3500元/吨；大部分厂家停止报价，前期维持报价较高的厂家已经开始顺应市场价格销售，但是成交量很少。 前期饲料原料带动成品料价格的上涨，使得饲养业处境较为尴尬；目前豆粕现货价格呈现明显的走软态势，国内大多数豆粕用户（包括饲料企业和终端养殖用户）观望心理更加严重，大多数饲料企业都对后市看空，等待价格回落然后再进行"补库"。据了解，目前大型饲料企业豆粕库存前期大批量的补库量可以维持到4月底，而中小型饲料企业的采购一直没有间断过，部分油厂"薄利多销"的销售策略使得不少同行企业出货极为困难，对市场价格造成很大的打压，这类现象以华北、山东一带居多。 5月份将正式进入全国性的养殖旺季，而4月下旬或者是5月中上旬国内豆粕将会面临消耗完毕的局面。而这期间，南美大豆将会开始陆续供应国内，但价格依然较高，估计到港成本将会高达4100元/吨以上。国内禽畜、水产养殖数量仍有大幅增长，价格也有望增长（附中国主要城市毛猪平均价格图），豆粕市场需求将有望获得增长。 四、饲料其它原料价格部分出现下跌给粕价带来压力 近期国内玉米市场整体表现较好，价格普遍微幅上扬，尤其东北主产区涨幅最大。目前，北方大连玉米平仓价格达到元/吨，报价达到元/吨，而广东黄埔港玉米成交价仅在元/吨，报价1500元/吨。据贸易商反映，大连玉米运往广东港口船运费180元/吨，码头费元/吨，到港成本价约为元/吨。 前期各地小麦价格均有不同程度的上涨，形成过猛的价格涨势，特别是3月中旬以来，主产区三等普通白麦价格郑州从1500元/吨，涨至1640元/吨，涨幅140元/吨；济南从1570元/吨，涨至1680元/吨，涨幅110元/吨；石家庄从1480元/吨，涨至1660元/吨，涨幅180元/吨。上周国内小麦市场随着政府调控力度的加大，小麦拍卖步伐也明显加快，国内大部地区小麦价格应声下跌，全国小麦平均价格1595元/吨，较上周价格每吨回落了27元，跌幅1.7％。 近期，国内鱼粉价格明显下降，特别是内地鱼粉，一般销售价格为元/吨，比港口报价还低7月份约为6万元。国内需求量没有太多的增长。因为目前鱼粉销售价位比较高，所以饲料企业是即买即用，采购积极性不高。 综上所述，在外盘大豆价格宽幅振荡以及国内整体需求表现不旺的市场压力下，国内豆粕市场短期内将会呈现高位振荡行情，后期关注美国大豆播种区的天气情况，南美大豆的到港情况已经成本区间也值得我们进一步的关注。