化工关注被低估的成长型的细分化工龙头荐覆盖

化工：关注被低估的成长型的细分化工龙头 荐11股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

市场回顾：上周，化工板块下跌5.26%，沪深 00指数下跌2.25%，化工板块跑输同期沪深 00指数 .0个百分点。年初至今，化工板块累计下跌28.56%，沪深 00指数累计下跌25.64%，化工板块跑输同期沪深 00指数2.9个百分点。

而且全面深化改革小组的成立 海外公司行情：上周国际石油企业方面，埃克森美孚、壳牌石油和英国石油收盘价分别为81.97美元、65.5 美元和44.00美元，动态PE分别为16.57、7.52和22.10，动态PB分别为1.85、0.75和1.56；道达尔和雪佛龙收盘价分别为60.81美元和118.14美元，动态PE分别为15.80和18.69，动态PB分别为1. 5和1.49。

价格方面：根据百川资讯数据，我们跟踪的主要产品中，涨幅较大的有：

液氯价格上涨至469.49元/吨，周涨幅 5.06%；盐酸价格上涨至99.2元/吨，周涨幅14.81%；硝酸价格2081元/吨，周涨幅11.70%；天然气现货价格2.99美元/百万英热单位，周涨幅6.79%；丙烯酸价格10200元/吨，周涨幅6.25%。跌幅较大的有：TDI价格下跌至18725元/吨，周跌幅10.41%；MTBE价格下跌至656 元/吨，周跌幅8. %；PTA价格7240元/吨；周跌幅7.77%；丙酮价格4942元/吨，周跌幅6.75%； 价格 2 0元/吨，周跌幅5.50%。

行业观点：近日，江苏省政府公布了《江苏省打赢蓝天保卫战三年行动计划实施方案》，方案提出：在全省选择5－6个园区，开展环境政策和制度集成改革试点，放大政策扶持和改革集成效应；禁止新增化工园区；实施秋冬季重点行业错峰生产。且到2020年10月底前，南京、徐州、常州、淮安、镇江、宿迁等城市主城区范围内焦化、石化、化工等重污染企业基本实施关停或搬迁。我们认为当前全球经济形势复杂，国内经济下行引发市场对环保政策放松的预期，但对于环保不会因为短期经济和舆论影响而放弃。近年来环保焦点地区江苏省和山东省，虽然面临环保高压和禁止“一刀切”等看似左右为难的问题，但实际上在倒逼地方政府自主探索出更加精细和规范的环保监督方案，环保升级的大方向并未改变。从目前情况看，中上游大宗化学品项目环保管理相对集中，而精细化工品投资规模小而环保相对难以管理，供给收缩强于上游且未来供给扩张幅度又弱于上游，我们认为未来精细化工品的景气度强于中上游大宗品。我们推荐：（1）“小而美”的小化工龙头：合成樟脑行业的青松股份（ 001 2），光引发剂和巯基化合物行业的扬帆新材（ 006 7）、抗老化剂行业的利安隆（ 00596）和间氨基类精细化学品行业的建新股份（ 00107）；（2）高景气度可持续的高壁垒子行业标的：农药行业的利尔化学（002258）和扬农化工（600486），染料行业的浙江龙盛（600 52）和海翔药业（002099），食品添加剂行业的金禾实业（002597）以及新材料行业的泰和新材（002254）、光威复材（ 00699）和万润股份（00264 ）等。