化工减产预期落空荐股物业

化工：减产预期落空 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

减产预期落空，“冻产”不“减产”，国际油价大幅震荡本周，受各方消息影响，国际原油价格再度大幅震荡。前半周，市场传出俄罗斯与部分OPEC国家会面讨论原油市场问题的消息，受减产预期提振，Brent和WTI大幅上涨、盘中一度触及 5.55美元/桶和 1.5 美元/桶。然而随后的消息显示，沙特、俄罗斯、委内瑞拉和卡塔尔等四国仅同意将各自石油产量“冻结”在今年1月份水平。消息一出，油价急剧转跌。后半周，美国石油协会（API）公布的原油库存数据意外下滑，刺激油价再次大幅上涨。然而随后EIA数据显示，上周全美原油和汽油库存仍大幅增加并保持历史高位，油价再度回落。

油价一路走低以来，供应过剩和需求不振被视为关键因素；未来一段时间，油价继续寻底还是反弹向上的核心因素转向供给端，主要看OPEC不减产政策的变化。

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2016年原油的供过于求局面将改善，油价可能前低后高2016年原油供过于求的局面会改善，但可能主要体现在下半年，油价可能是个前低后高的局面。目前 0美元的油价已偏离了除中东以外的大部分石油公司的完全成本，低油价对主要产油国的政治动荡风险也在增加。我们认为油价不宜太悲观，进一步下行空间已不大，今年底有望回到美元的区间。

OPEC上月产量保持高位，中国原油进口大幅下降OPEC1月原油产量为 2 .5万桶/日，环比增长4%，已连续四个月保持在 000万桶/日以上。同期，中国原油进口出现大幅下降，1月进口量仅为2669万吨，同比下降4.6%。

美国原油钻机数持续下降，原油、汽油库存保持历史高位美国原油钻机数1年半来从约1600下降至41 台，累计减少约 /4，创2009年12月以来低点。油气钻机总数本周继续减少，新年以来已减少近200台，目前仅为514台，创1999年以来新低。美国原油产量连续四周下滑，目前为91 .5万桶/日。炼厂产能利用率本周结束六周以来的下滑，回升至88. %。

与以往赴美上市的公司不同 美国商业原油库存近三周来保持5亿桶以上的历史高位，本周增长214.7万桶至5.04亿桶、再度刷新历史记录；汽油库存延续三个月以来的上涨态势，上周增长 0 .6万桶至2.59亿桶，创1990年以来的最高水平。