金融金融监管成关键词荐股吗

金融：金融监管成关键词 荐8股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

中信建投银行业一周观点综述1、加强金融监管成为19大的金融领域的热点词。重点在影子银行、大资管、互联金融、金融控股平台。

（1）我们认为：2014年利率市场化改革完成，金融管制是在减少，金融自由化成为市场一致性预期，随后表外业务、交叉性金融业务、互联金融加快发展，金融牌照也成为各大机构争相获取的资源。

（2）但是交叉性金融业务带来的潜在金融风险在逐步累积，而且监管层认为交叉性金融业务风险成为诱发系统性风险的核心源头。

（ ）从而防范金融风险成为17年中央经济工作会议核心任务。

金融去杠杆加快，银行回归信贷业务本身，利息净收入占比将再次提高，而这同利率市场化银行业经营环境内在有完全的不协调性，因为利率市场化银行需要提高非息收入占比。

（4）从而我们认为：尽管利率已经完全市场化，但是金融管制加强，金融自由化的程度必然削弱，在金融自由化削弱后，非息收入占比将逐步下降，这不利于行业ROE的回升，在基本面改善的预期路径中增加了一个负面变量。

2、中国银行和国际银行的估值比较。

（1）中国银行业PE/PB优势依然存在。美国银行业PB/PE为1.4倍/16倍，中国银行业PB/PE为0.8 倍/7倍，个股上，国内上市银行的PB同其他国家相差不大，但是PE处于低位，相较国际上市银行低50%-60%。

（2）中国银行业PB同国债收益率负相关、ROE正相关、NIM正相关、不良率负相关。从14年以来银行业估值持续下降，主要是行业ROE持续下降，NIM持续下降，不良率持续回升。

（ ）17年年初以来，银行业估值开始缓慢回升，主要是行业净利润增速环比缓慢回升，ROE环比回升，不良率保持稳定，2季度NIM开始回升；但是估值回升的幅度有限，主要的约束条件是：不良率下降趋势尚未确立，国债收益率依然处于高位。只有这些条件增强，银行股估值回升空间才会打开。

管理员还不知道此后门的存在。 、平安银行 季度出现正面显著改善。