险资市场风险偏好显著下降权衡

上周三，媒体报道银监会就银行理财业务新规征求意见，由此带来对市场的压力到现在尚未得到彻底缓解。今日调查了解到，险资认为，短期内银行理财新规不会像去年6月份股市去杠杆对于流动性产生直接显著的影响，主要的影响体现在压制市场的风险偏好上。

对于征求意见稿，资本市场主要关注条款包括：(1)将银行划分为综合类和基础类。资本净额小于50亿的银行发行的理财产品不能投资权益类和非标资产;(2)风险准备金的计提。对于预期收益型的理财产品计提50%的风险准备金，反映出较强的政策风控心态;(3)银行理财双10%集中度的要求。该规定可能会较大限制未来银行理财投资定增。

国寿安保基金认为，理财新规会对股票市场情绪造成一定压力。过去，在股票市场中比较活跃的银行理财资金主要来源于中小型银行，而理财新规导致规模较小的中小型银行不能投资权益，所以股市增量资金会有一定程度下降。对债市呈现利多，因为有相当一部分资金既不能投权益也不能投非标，这部分资金只能转过来投标准债权，对债市尤其是信用债是利好。

可能也会采取分步走的策略。着名学者武建东教授对本报表示：“无论是上电价还是销售电价的调整 对银行而言，未来资金向大型银行集中的趋势会更加显著。中小型银行受新规影响较大，预计未来理财增速会有明显下降，因为其大概率被归于基础类银行，理财产品既不能投资于非标也不能投资于权益，收益率会有明显下降，会导致其理财产品竞争力下降，居民及企业更倾向于相对收益率较高的大型银行。