东北证券外围影响淡化市场缩量调整后现买点的

东北证券：外围影响淡化 市场缩量调整后现买点 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周观点概述：国外货币政策走向对国内市场的扰动将有所淡化，市场将更多的由国内因素主导。目前，国内最大的两个变量都是来自政策面：第一个是央行货币政策思路收短放长，重启14天和28天逆回购，导致资金成本有所上行（短期无风险利率上行）；第二个是房地产限购限贷政策继续蔓延，部分城市房地产市场过热，杭州最近也加入限购的队伍。这两个因素对股市负面影响比较温和。结合我们跟踪的一些技术指标，比如博弈资金/存量资金已经回落至低点，市场短期买点有望到来。

投资机会方面，我们继续推荐关注国企改革、PPP和苹果产业链等主题性投资机会。随着房地产政策的结构性收紧，房地产投资可能将逐步显现颓势，这对钢铁等上游原料价格而言，来自需求端的支撑因素将有所弱化；供给侧改革主题将更多的依赖产能的收缩，在政策推出和落地未出现进一步超预期的情况下，可适度下调对供给侧改革板块的预期。

经济基本面：菜篮子产品批发价格指数较上周最后一个交易日下跌0.75%；国内重要生产资料价格指数上升3.60%；一年期信用利差扩大11.64%，十年期信用利差则下跌2.79%；十大城市商品房移动平均成交面积上周继续上涨，涨幅43.66%；日均耗煤量上周则继续下跌，跌幅2.95%。

政策面跟踪：房价上涨以及部分地区的房产市场乱象成为近期市场关注的核心问题之一，简单以统计局公布的百城住宅价格数据观察，经过连续多个月的环比上涨，当前环比上涨速度已经远超2013年上一次涨速的高点，市场担心当前地产现象难以持续最终成为系统性风险的引爆点。未来房地产市场可能考虑采取温和的、分散的、非中心化的调控政策，使用房地产税和房产续期问题作为影响趋势的武器。

但这一天终会来临。值得一提的是 资本市场跟踪：上周市场走势回升，日均融资买入额从中秋节前的319.90亿元回升至374.40亿元，上升17.04%；融资买入额占A股成交额比例上升0.44个百分点；最近5个交易日全部A股平均换手率出现较大幅度的下降，较上周最后一个交易日下跌18.26%。

国际财经及资本市场跟踪：海外市场上周全部呈上涨趋势，其中，恒生国企指数、德国DAX、富时100的涨幅靠前；美国10年期国债收益率上周下跌4.71%；美元指数略微走弱；波罗的海干散货指数大幅上涨17.63%。

未来一周展望：未来一周，欧洲央行、日本央行、美联储均分别将就货币政策与金融发展发表意见。外围经济体货币政策对国内市场的扰动将有所弱化，但需要关注来自货币当局的前瞻性指引。