开源证券震荡市中的结构性机会牛

3、重复利用上工具。到橡胶论坛多看多聊 开源证券：震荡市中的结构性机会 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

摘要展望2017年，美国政策影响全球预期；几大经济体存在动荡因素，进而会引发全球的动荡预期；人民币汇率的贬值趋势对经济的影响，利弊难以短期判断。新形势下，国家针对经济议题提出了新的政策框架。我们将面临经济增速下降、汇率贬值、通胀加大、大规模资金需要配置稳健收益资产等局面，在滞涨环境下寻找机会。

2017年国内经济仍然面临下行压力，同时，世界又呈现通胀上升的趋势，2017年市场将面临滞涨的困难经济环境。A股牛市的可能性比较小。

估计是先涨后跌行情和结构性行情，并购重组行情将是主线。关注5大方向：1.大宗商品及农产品；2.军工；3.一带一路及国企转型；4.新增长点：

5G通讯、地铁及轻轨；5.上半年化工中游，下半年新传媒。

首先，我们要考虑的问题是2017年到底还有没有牛市，或者说大级别行情能否出现？关于这个问题市场争议较大，仁者见仁，智者见智。我们的观点很明确，要出现牛市就必须具备牛市特征，否则就一定延续震荡市，投资机会一定是结构化的。我们更倾向于认为2017年没有所谓大牛市的结论。

我们预计2017年A股上证指数的波动区间在2800点至3600点之间波动，虽然指数上涨空间不大。但是行业板块之间依然是严重分化的格局。

有些行业板块或者成长性好的企业还会出现局部牛股，一定会有阶段性估值修复行情。重要的操作在于把握个股的机会，选股更加侧重基本面。

重点覆盖行业研究报告摘要军工行业：强军目标指引方向军工行业大年来临环保行业：PPP加速落地环保行业迎来投资机会化工行业：压力与机遇并存聚焦改革、转型、供需面食品饮料行业：消费升级打开发展空间关注乳业白酒板块机会传媒行业：估值逼近历史低位细分行业有望出彩电气设备与新能源行业：电改领域迈出实质性步伐证券行业：竞争日益激烈业绩分化将持续煤炭行业：供需价差存在投资机会关注改革重组概念板块