钢铁钢价微幅回落牛

钢铁：钢价微幅回落 - 0 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

本周钢价微幅回落。在连续反弹几周之后，本周国内各品种钢价格均出现不同程度的小幅回落，中钢协综合价格指数一周微幅下跌0.05%，其中长材类回落0.20%，板材类下跌0.0 %，上周这三大指数分别上涨了0.19%，0.78%和0.11%。本周国际钢价CRU指数与上周持平。

库存总量继续小幅下降。本周主要城市钢材库存总量下降0.46%，长材类减少1. 1%，而板材类增加0. 2%。线材降幅依然最为显著，周减少 .74%，上周库存明显增加的中厚板本周小幅减少0. 6%。当前钢材库存总量月度环比明显下滑，但与09年同期相比仍增加60%左右。随着近期钢厂订单的好转，库存总量有望继续回落。本周全国主要港口铁矿石库存总量有所下降。

行业判断。我们维持之前的看法，即钢价后市震荡向上的概率较大，三季度为行业的年内盈利低点。本周BDI指数环比上涨7.2%，铁矿石价格继续在高位。钢厂调价幅度低于预期，对改善钢企盈利空间的作用有限，预计整个三季度的行业盈利并不乐观。

几悉拼搏 行业估值与投资建议。当前钢铁行业绝对PB为1.42，明显低于历史平均水平2.14，但相对PB为0.48，略高于0.46的均值水平。年初至今板块跌幅巨大，存在超跌反弹的需求，且当前股价已反映了钢企盈利恶化的预期，投资者可适当参与，但由于缺乏基本面的有效支撑以及下游需求尚未出现实质性的改变，板块整体性机会难以显现，可重点关注前期跌幅过大、具有矿石资源优势和产品技术优势的龙头品种以及兼并重组中存在的个股投资机会。如鞍钢股份（000899）、三钢闽光（002110）、大冶特钢（000708）等。此外仍可关注鄂尔多斯（600295）的交易性机会。