债券市场利率全线跳水探底远未结束哈

受到央行大手笔放松货币政策的利好刺激，昨天，货币市场和市场利率全面下跌，加权利率大幅下跌了60多个基点，而债券市场率也有20~40个基点的下跌，其中短端利率的下跌幅度大于长端。

北京中原地产市场研究部总监张大伟介绍 中国货币显示，昨天银行间回购加权利率平均下跌了63个基点至1.6584%，其中，隔夜和7天回购加权利率下跌幅度分别达到了65.28个基点和54.24个基点，至1.5581%和1.9927%，一贯坚挺的资金利率终于在昨天有了大幅松动。

“存款准备金率正式下调要到12月5日，所以资金面跟之前比还没有多大变化，但市场的预期已发生了变化。”一股份制银行资金部人士表示，这种预期引导了利率的大幅下滑。

12月5日，央行下调两类金融机构1~2个百分点的存款准备金率，将一次性向市场释放6400亿元左右的资金，这将使本来就充裕的资金面更加宽松。而在央行同时下调活期和定期存款基准利率后，商业银行的资金成本也随之下降了60~70个基点左右，这也为资金利率的下滑打开了空间。同时，央行将超储利率由原来的0.99%下调至0.72%，资金利率的底限也被推低。

昨天除隔夜和7天这些短端利率下滑外，较长期的14天、21天回购利率也分别下滑了50多个基点至2.0%左右，1月期回购利率甚至下滑了100个基点，也显示出市场对未来资金面将进一步宽裕的预期。

当然本周仍有资金在向市场注入。财政部和央行周三进行中央国库现金定期存款招标向市场投放了500亿元，央行本周的公开市场操作实现净投放240亿元，但与未来准备金率下调所释放的资金相比，这些资金的推动作用显得有些微不足道。

债券市场收益率在昨天开盘即大幅下跌，各期限券种收益率的跌幅都达到30~40个基点以上，接近此前市场的低点。一国有银行债券交易员表示，在已透支多次降息的情况下，市场的反应也有些过激，因此，下午市场利率又有所反弹，将跌幅缩小。

中债收益率曲线显示，昨天国债收益率曲线各关键期限点平均下跌近20个基点，其中隔夜至3年期各期限点平均下跌29个基点，而5年至30年期各期限点则平均只下跌不到7个基点，短端跌幅明显大于长端，收益率曲线趋于陡峭。

此外，昨天央行发行的50亿元3月期利率继续大幅下滑，较前期下降34个基点至1.7726%，低于二级市场利率水平，这促使央票成为昨天涨幅最大的券种，各期限央票收益率平均下跌达40个基点。

分析人士表示，目前债市收益率还远未探底，随着货币政策的进一步放松和资金面的更加宽裕，未来债市收益率仍将继续下行，其中短端利率下跌将会超过长端。