川财证券美联储应该先推行然后再大幅哈

他们很好地利用了这个规则。达到了很好的营销推广效果 川财证券：美联储应该先推行QE4 然后再大幅紧缩 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：本期报告精译的是达里奥8月25日的观点1.本轮全球长债务周期已经结束或即将结束。1）央行对短期利率的调整产生了周期，而短债务周期的扩张和收缩产生了长债务周期；2）目前全球的利率都是零或在零附近，由于资产价格高企，利差相对很窄，债务水平相对于收入已经无法再继续增长；3）经济面临的风险更多的是下行，而非上涨。

2.美联储应该先推行大规模的宽松，然后再强力紧缩。1）推动每一轮新的加杠杆以及经济增长要求利率比前一轮低，1980年以来，利率的每一个周期性顶部和底部都比之前一轮低，直到利率跌至零，此时需要采用QE；2）与通胀扩张风险相比，通缩性收缩的风险与日俱增。长期通缩力量非常强大，以至于利率降无可降，我们不得不印钞；3）过去100年里平均的加息幅度是4.4％，最小的幅度是1936年的0.5％，二战之后最小的加息幅度是2.8％。