钢铁钢价平稳运行高成本低库存支撑钢价吗

钢铁：钢价平稳运行 高成本低库存支撑钢价 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

要点：

国内钢市：本周钢材价格平稳运行。建材市场中，螺纹钢价格保持不变，仍为494 元/吨；高线下跌17元/吨，跌幅0. %。板材市场有涨有跌，热轧价格保持不变，冷轧微涨0.12%至5570元/吨，中板价格微跌0.2%，收在4890元/吨。预计短期震荡整理格局仍将延续。

库存：建材市场库存继续上升，螺纹钢库存增加了1.24%，线材库存增幅达2.7 %。板材市场上，主要产品库存继续减少，热轧库存微跌0.08%，冷轧和中板库存下降较多，分别了下降了1.0 %和0. 5%。当前库存仍处年内低位。

原材料：本周国内铁矿石价格继续上涨。迁安矿精粉上涨 0元/吨，周五收在1525元/吨，澳大利亚PB粉与6 .5%印度粉矿保持不变。本周国际铁矿石海运费继续上涨，BDI从1541点上升至1740点，涨幅高达12.91%，BCI从2 46点上涨至2975点，涨幅高达26.81%，增速并未放缓。

国际钢市：本周国际钢材市场价格小幅波动。其中美国钢材市场价格保持平稳，钢厂再次上调钢材销售价格；欧洲钢材价格小幅下跌；独联体热卷出口报价平稳；日本钢厂出口报价上涨。

长城观点：本周钢市观望气氛较浓，多空交织使得钢市继续维持平稳运行。在需求释放尚不明确的情况下，钢价上涨动力不足，但我们认为由于高成本及低库存的支撑作用，后市钢价大幅下跌的概率极小。今年1—7月份平均进口铁矿石到岸价162.76美元，涨幅 7.79%。进口铁矿石比上年同期多支付211.01亿美元，按汇率6.5计算相当于人民币1 71.95亿元，是1—7月大中型企业利润的2.1倍。BDI连续5周上升，涨幅达 7.7%；BCI涨幅达70%，且增速并没有缓慢的迹象，预示未来铁矿石价格仍将维持高位。上市钢企的中报发布完毕，上半年行业的净利率只有2.19%，同比下降了1.14个百分点，远低于全国工业行业5%的平均值，77户大中型钢铁企业有8家企业亏损，共亏损8.15亿元，亏损面达到10.4%。当前钢企处于高成本低效率的状态，倘若钢价再出现下滑，盈利将更加恶化。本周虽然建材市场库存上升，但全年来看，库存仍处低位，对钢价起到支撑作用。本周公布了8月份的PMI指数，8月PMI为50.9%连续4个月回落后止跌回升，钢铁行业仍处于50%以上，发展态势较好。

主要原因还是在于‘徹思叔叔’本身在使用商标上 投资策略：当前整个行业的市净率只有1. ，宝钢、河钢等行业龙头已破净，我们认为长期投资机会即将来临，建议关注宝钢、河钢、八钢、三钢等估值较为安全的龙头钢企及区域龙头钢企；重组后业绩大幅提升的攀钢钒钛。

风险提示：系统性风险；成本继续上升，钢企盈利恶化。