日信证券指数窄幅震荡题材股热度不减源泉

日信证券：指数窄幅震荡 题材股热度不减 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

【本周策略】指数窄幅震荡，题材股热度不减本周市场上周市场继续维持了震荡结构市特征。沪综指上涨1.71%，深成指上涨3.92%，中小板指数涨4.47%，创业板指数涨3.73%。沪指在30日均线附近窄幅震荡，成交量较前一周放大约50%。中小板综指屡创历史新高激发了市场做多人气，题材股再度升温，稀土永磁、锂电池板块再度成为市场的亮点，汽车、稀有金属、食品饮料等板块表现强势。市场的主题仍然围绕新兴产业、大消费两条主线展开，不断发掘出投资主题中的新题材。核电和北斗定位两个新题材被市场发掘，本周有望继续走强。

上周大盘股与小盘股的表现进一步分化。权重股继续震荡盘整，整体表现疲弱。银行、地产等权重板块再度拖累市场。

预期能够实现，经济、政策、物价的对比关系将从此前的“低增长、高通胀、紧政策”逐步转变为“低增长、低通胀、紧缩趋缓”。这是支持市场反弹向上的主要逻辑。

后市趋势展望沪指在的窄幅区间内盘整已有一月有余，面临着上有压力，下有支撑的局面。120周均线已经下移至点之间，半年线则下移至2718点，前期反弹高点为2701点。这样就在之间形成了一个强压力区。60日均线则继续维持在2560点左右对大盘形成了支撑。压力区和支撑线之间的区间正逐步收窄，近两周来沪指的震荡幅度也明显收窄。

我们认为，目前市场做多人气较旺，后市向上突破的可能性大于向下突破的可能性。当然，这种突破需要一些政策面的配合。

中小板综指创出历史新高意味着局部的反转行情已经成立，中期市场震荡上行的趋势不会改变，短期内则仍将在上述区间内震荡。

我们所居住的地球未必是孤独的。我们认为，由于流动性水平并不充裕，政策面又以“调结构”为主导，市场的风格和主题仍将延续，个股机会仍集中在新题材的发掘和不断有利好政策刺激的现有题材板块中。操作上，投资者可继续保持成仓位参与主线题材股的交易型机会，围绕新兴产业、涨价预期、央企重组等主线题材参与波段行情。

稳健型投资者可关注具有业绩支撑，前期涨幅相对滞后，具有一定估值优势的二线蓝筹品种。

本周需关注外贸数据和金融数据的表现9月10日（本周五）海关总署和央行将分别发布外贸数据和金融数据。我们列出了WIND资讯统计的各家券商宏观数据预测的平均值。从市场平均预测的数据来看，市场对经济基本面的预期是比较乐观的。

这套数据意味着出口仍保持良好态势，进口增速的回升也预示着国内需求有所回暖，银行信贷仍按原计划均衡投放，货币供给保持稳定。我们认为，从8月份官方PMI和汇丰PMI数据的表现来看，进出口数据达到市场预期水平的可能性是比较大的，对经济基本面的担忧可以暂时舒缓。

由于美国经济复苏前景低于之前的预期，我们认为未来几个月内应该对中国的出口数据保持高度关注，因为这有可能是诱发政策面发生变化的关键因素。在对新开工项目严格控制的环境下，投资增速主要依靠去年开工的老项目支撑，这就导致了固定资产投资增速必然逐月下行。管理层在7月上旬和中旬曾经表示了对经济增速放缓的担忧（政治局会议的讲话），但最近的一些举措却显示管理层的这种担忧又有所减轻（8月23日《人民》发表的评论文章《四问下半年经济走势》，以及近期高层对房地产调控的表态证明了这一点。）我们认为，消费和出口的良好表现部分缓解了投资下滑的冲击，使得单季度GDP增速不低于8.0%的底线（无论是同比数据，还是经季调的环比折年率）能够维持。但如果出口恶化，三驾马车的平衡就被打破了，管理层将被迫放松调控政策来保投资。因此，我们认为出口的变数决定了政策的变数，对未来几个月的出口数据应保持高度关注。