日信证券走势虽相似历史难重演DG

日信证券：走势虽相似 历史难重演 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

n市场回顾昨日沪深两市跳空高开，汽车制造板块受政策利好刺激快速拉升，上周表现突出的券商、地产板块早盘再次表现不凡，东吴证券创上市以来新高，股指顺利回补去年11月份留下的缺口。午后开盘，两市热点不断涌现，东吴证券一度封住涨停，次新股环旭电子则实现在上市5个交易日中3个交易日涨停，沪指涨幅一度超过30个点，成交量亦再度放大，但中国石油的快速拉升引起市场恐慌性抛盘涌出，市场随即快速回落，股指在K线图上最终留下了一个较长的上影线。截止收盘，沪指报2447.06点，涨7.43点，涨幅0.30%，成交1447亿元；深成指报10177.33点，涨53.18点，涨幅0.53%，成交1273亿元。盘面上，家电、纺织、券商等板块涨幅居前，而家具、保险、服装鞋类等板块位于跌幅榜前列。

n后市研判外围市场消息较少，由于欧洲债务问题的缓和，市场情绪面明显改善，但以原油为代表的大宗商品由于中东局势延续强势，美国轻质原油达到109美元，诚然大宗商品的上涨会对A股相关板块构成利好，但同时我们必须注意到对于中国这样一个对外原油依存度达到55%以上的国家，原材料价格上涨可能导致的输入性通货膨胀的风险，这可能使得货币适度宽松的节奏慢于市场预期。

国内方面，上周五是下调存款准备金率的日子，市场资金面明显改善，昨日SHIBOR走势延续上周五下跌的势头，隔夜利率大跌超过百点。

月底将迎来经济数据公布的时间窗口，恰逢“两会”即将召开，以地产调控为代表的政策面变化依然是关注重点，前期地产股上涨的一个原因便是对于“两会”朦胧利好的憧憬，我们认为地产政策明确变动的可能性较小，但后期政府的如何作为将是关注的重点。另外，近期新股发行速度不减，接下来的七个交易日将有12只新股申购，这会对资金面形成一定压力，而近期证监会密集论证发行改革，这意味着新股发行新规定即将出台。

如果得票情况与党组织平常掌握的干部德才和实绩情况相差悬殊由于市场短期仍处强势，在强烈的做多动能影响下投资者往往会忽略一些利空信息，虽然我们看好今年的中线行情，并维持股指中期震荡向上的判断，但由于股指已经反弹多日，积累获利盘较多，且近期政策面实质性利好有限，短线调整或已临近。

n投资策略走势虽相似历史难重演两市早盘跳空高开，汽车板块率先启动，地产、券商延续强势，午后各板块加速拉升，题材股与蓝筹股纷纷启动，成交量亦明显放大，但中石油在2点后快速拉升，这让市场心理阴影再现，各板块纷纷回落，股指快速下行。考虑到股指反弹以来涨幅已经较大，而且该过程并无真正意义上的调整，因此资金在这种情况下选择先行获利离场也较为正常。单从走势上，投资者不难联想到2010年11月11日的行情，不免担心接下来股指是否会复制当年的一路下跌的走势，虽然二者在形态上有几分相似，但我们认为二者所处的货币政策环境不同——当时是从宽松转为紧缩，而今是刚刚结束紧缩；二者所处的对于国内外经济形势的预期亦有差异。因此，昨日的走势预示的只是短线调整的临近，而不是中期顶部的形成。

近几日以券商、地产为代表的二三线蓝筹逐步启动，我们认为这主要是基于市场对于今年行情的良好预期以及对于地产调控政策宽松的美好憧憬，因此，“两会”所释放出政策信号值得重点留意。昨日的走势从技术上看意味着短线调整压力的加大，但其实这种调整在短线快速上涨后是必须的，而且有利于后市行情进一步的展开，这是对短期指数的修正，而短线调整并不会改变中期的走势。有操作上，我们维持上周的判断，股指目前已经回补前期2450点的缺口，向上将面临去年11月份阶段性顶部区域的套牢盘抛压，面对可能的短线调整的风险，若股指冲高动能衰退，短线投资者可适当降低仓位，中线投资者亦可耐心等待，不要急于加仓。