媒体云程发轫正喷薄荐股蹭飞

媒体：云程发轫正喷薄 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点发展回顾：中国特有文化现象，伴随互联发展“陌上花开香满径”络文学是互联发展带动的中国特有重要文化现象，凭借其最简洁的输出形式、中国人一直以来对文学的喜爱，以及互联环境的互动性、动态性特征，辅以在中国文化监管环境下的相对开放性，迅速自生发展出一片天地，建立了牢固的粉丝根基和需求壁垒。当前络文学读者人群已经达到近 亿，过去5年直接消费市场的复合增长率达到52.5%。

发展契机：政策护航、资本驱动和商业模式革新多重契机驱动行业迎来爆发机遇：

1、政策方面，《关于推动络文学健康发展的指导意见》为行业发展护航；2、资本方面，BAT、中文等互联资本的强势推动提升了行业景气度； 、商业模式方面，随着游戏、影视、动漫等业态的成熟壮大，以IP（知识产权）为核心实现文学、动漫、音乐、影视和游戏等多产业联动的泛娱乐生态成型，而文学作为最具延伸性、受众最广、产量最大的IP，可通过全版权运营模式借助IP粉丝经济效应实现多产品变现，市场空间显著放大。

态势研判：内容融合、渠道多元和全版权运营是长期发展趋势对于行业的发展态势，我们给出三点逻辑研判：

按照站内容与标题相关性的密度从左至右的顺序排列符合用户的习惯。1、内容上，传统文学和络文学的互补融合业已成势，络文学的内容质量有望得到大幅提升，精品的产出将更可期待；2、渠道上，随着移动互联快速普及，全媒体、多终端和移动化的趋势已经显现，用户渗透率和单用户价值有望得到进一步提升； 、运营上，《花千骨》等泛娱乐全版权运营的成功案例具备典型示范效应，未来依托文学优质IP进行泛娱乐多维度产品运营将是主流生态。

投资机会：具备IP孵化能力平台+具备多产品开发运营能力公司毋庸臵疑络文学IP已经成为泛娱乐产业中的核心资源，可以从两个维度来重点考量投资机会：

1、具备络文学IP持续孵化能力的平台型公司，重点标的：中文。

2、储备有优质IP，同时具备影视、游戏等综合产品运营能力的公司，重点标的：华策影视、天神娱乐、禾欣股份、骅威股份、顺荣三七、光线传媒。