煤炭石油关注供给端变化荐股吗

VeroModa参与了天猫平台的走秀活动 煤炭石油：关注供给端变化 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

行业要闻回顾：（1）6月汇丰PMI达50.8，创近8个月新高；（2）全国铁路煤炭发运量1.89亿吨，同比增长0.5%；（ ）山西清理五类涉煤收费为煤企减负60.87亿元，每吨成本再减6元；（4）内蒙古出台指导意见，支持重点煤炭企业发展；（5）神华集团提前大幅调低动力煤价格。

国际煤价：动力煤价格下跌和焦煤价格涨跌互现。（1）美元指数下行，原油价格回调。布伦特原油期货收于11 .17美元/桶，环比下跌1. 6%；（2）国际港口动力煤价格下跌，纽卡斯尔动力煤下跌0.94美元至70.89美元/吨；（ ）澳大利亚冶金煤环比反弹1.5美元，优质硬焦煤FOB价格112美元/吨。

国内煤价：动力煤价格下跌、焦煤价格局部下调和无烟煤价格平稳。（1）秦皇岛动力煤多数较上周下跌5元/吨。环渤海动力煤价格指数528元/吨，较上周下跌2元/吨；（2）炼焦煤价格局部下调，下游旺季需求一般，库存高于往年，预计短期内现货仍将弱势运行；（ ）本周无烟煤价格保持稳定。

库存：港口库存增加和电厂库存增加。秦皇岛港库存771.87万吨，环比增加56.4 万吨。电厂库存可用天数环比增加 .18天至22.69天。钢厂焦煤库存可用天数16. 9天，炼焦煤四港口库存减少19.4万吨。

投资策略：本周煤炭行业上涨1.52%，沪深 00指数上涨0.6 %，煤炭板块在经济企稳以及政府累计“微刺激”可能加码的政策预期下出现反弹，并跑赢沪深 00指数。6月汇丰PMI为50.8，站上荣枯线并创8个月新高，显示制造业有好转迹象，经济短期企稳，风险得到一定程度释放，但对煤炭需求增量拉动较为有限。特别是5月份固定资产投资增速依然处于下行通道，经济反弹幅度及持续性仍存疑虑。根据微观层面数据，火电发电量增速小幅反弹，但受水电挤压的程度较大。5月全社会发电量同比增长5.9%，较4月回升1.5个百分点，但水电增长9.2%，火电发电量同比仅增 .9%。6月中旬重点钢企粗钢日均产量18 .7万吨，旬环比增加0.2%，旬末钢企库存环比增加4%。目前煤炭社会库存有回升趋势，企业盈利仍在恶化，神华为减轻销售端压力已提前降价，预计其它煤企将跟随降价，市场价格将继续探底。

目前高温天气旺季需求对煤价有一定正面影响，但水电出力较好，电厂日均煤耗量低于往年，煤炭市场总体宽松的态势仍在继续。因此目前经济数据略有企稳，基本面方面密切关注供给端的变化，以及政策方面是否存在超预期。暂维持行业“中性”评级，建议组合：中国神华、永泰能源、广汇能源。