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金融：金融改革创新提速 荐 股 - 0 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

事件：周日下午发布《存款保险条例（征求意见稿）》，根据征求意见稿，存款保险制度有三大特征：①强制性，凡是吸收存款的银行业金融机构，包括商业银行、农村合作银行、农村信用合作社等，都应当投保存款保险。②实行限额偿付，最高偿付限额为人民币50万元。③差别费率定价，存款保险费率由基准费率和风险差别费率构成。费率标准由存款保险基金管理机构根据经济金融发展状况、存款结构情况以及存款保险基金的累积水平等因素制定和调整，报国务院批准后执行。各投保机构的适用费率，由存款保险基金管理机构根据投保机构的经营管理状况和风险状况等因素确定。

点评：

1存款保险制度推出势在必行。首先，去年底以来金融改革加速，优先股、沪港通、资产证券化备案制等各项金融政策陆续推出。尤其11月21日，央行宣布非对称降息，存款利率上浮范围上调至1.2倍，在社会融资成本难题的背景下推出超出市场预期。其次，参考国际经验，利率市场化推进，短期内银行业息差收窄压力加大，不良贷款比例有上升势头。民营银行门槛的降低，将加剧这一趋势，保障储户存款安全的配套制度推出需求迫切。美国、日本等经济体存款保险制度皆在利率市场化改革完成前推出。

2银行业收益端会有什么影响？《征求意见稿》规定，存款保险制度实行差别费率定价，存款保险费率由基准费率和风险差别费率构成，商业银行根据公司风险水平缴纳风险差别费用。只考虑存款保险制度，银行业存款成本将小幅增加。但如果存贷比调整（同业负债纳入一般存款项，缴纳约18%-20%的存款准备金，银行经营资金减少）成行，降准等货币宽松政策预期加强，银行将获得流动性补充。综合考虑，两者对冲，息差不会受太大影响。

、利率定价市场化，并购潮可以想象。存款保险制度作为利率市场化改革配套制度，在银行破产后将以上额为限保障储户利益，转变目前的隐性担保为显性担保，促进银行业市场化发展进程。当破产成为可能，风险溢价将反映在资金价格中，给出市场化的利率定价。利率市场化推进，利率波动性加大，成为重要市场风险项。利率定价和风控能力将考验银行收益和风险两端，利润减少甚至公司破产成为可能；民营银行准入门槛降低，银行数量有望大幅增长，行业竞争加剧；牌照价值下降为产业资本进入银行业开启大门。供需两旺的并购市场可以想象了。

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