日信证券弱市超额收益策略专题蹭飞

日信证券：弱市超额收益策略专题 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

弱市下的超额收益探索在弱市下，我们试图去寻找一些可以获得超额收益甚至是绝对收益的机会。继前期不断推出《弱市超额收益策略专题》系列：高转送、产业资本增减持、定向增发折价后，本报告将围绕“新股破发”展开讨论。

新股破发的原因新股破发指新股在上市首日或者上市后未来一段时间内跌破发行价。自2006年6月IPO重启以来，共有991家公司发行上市，其中576家在上市后一年内破发，占比58.12%。在不考虑发行制度变化的前提下，新股破发的原因主要有三个：发行价过高（即：PE过高）、发行频率高和市场低迷。

新股破发下的投资机会从统计学角度上讲，新股破发幅度越深，后市股价回升的概率和幅度也越大。通过对历史数据的分析，我们发现：1）平均最大破发幅度为24%，跌幅低于和等于30%的公司占比为67%，当跌幅超过30%以后，跌幅越深，后市反弹的力度越大。2）从发行日期至最低价日期平均需要228个日历日。

投资策略：个股选择我们通过以下两个标准在2011年进行IPO的上市公司中进行筛选投资标的：1）破发幅度超过30%，越深越好；2）上市日历数超过228个，越长越好。经过筛选，同时符合上述两个标准的股票共有48个，以破发幅度排序，排名前十的分别为：庞大集团、华锐风电、亚太科技、风范股份、大智慧、吉鑫科技、通裕重工、海立美达、佳士科技、迪威视讯。

据伍老太介绍,她今年76岁,退休前在省中医院当了三十多年护士,因为在该院还有医疗补贴,所以当天晚上她就申请能转院治疗。不过到了第二天,她的儿子告诉,孩子的家长否认将她撞倒一事。风险提示本报告仅是对统计数据的挖掘，选出的股票只是根据我们的逻辑框架进行推断而做出的选择。统计数据只能说明在同时满足上述条件后，反弹的可能性比较大，并不代表必然会反弹，因此，报告使用者还需结合公司基本面进行进一步判断，以增加选股成功的概率。