曾刚上半年或有次加息债基收益走低鼓励

作为债券基金方向的明星基金经理，华富基金公司的华富收益增强债券基金经理曾刚向《第一财经》表示：“2010年初，我曾经表达了2010年将是"债基年"的观点，认为股市在连续几年的大幅波动之后，投资者对风险和收益的理解更加理性和客观。而年初时点上，我们也认为股指很可能是区间震荡，前高后低，股基收益率趋于平淡，反之债基除了可转债有些高估，打新股和纯债券都有不错的获利空间，债基收益率将是较为乐观和确定的，也据此认为债基的规模将在2009年年末的基础上翻番，债基对于持有人的配置功能得到更多的认可。”

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站在新一年的开端，回头梳理数据，发觉对“债基年”的几点期望基本都达到了，67只一级债基集体飘红，平均收益率达到8.14%，74只二级债基也获得了6.36%的平均业绩，远超CPI和定存基准利率。债基的总规模大幅增长，新债基发行火爆，封闭和分级带动了债基的产品创新，让持有人和从业者都感受到了快乐和收获。

展望2011年，曾刚认为，宏观经济将继续表现平稳，GDP增速将保持9%上下，出口增速回落，投资和消费保持稳定。作为新中国成立以来第三个30年的起点，随着人口红利的消失，国内经济数据逐步回归常态是大趋势。通胀估计难以短时间内回落，只有稳步同时减缓货币投放才能消减通胀预期，经济结构调整和更多的市场化调控是保证未来经济平稳健康发展的合理路径。

曾刚称，由于2011年资金收紧，进入加息通道，债券市场表现预计相对平淡，债基的收益率也将低于去年，保守来看，一级债基以4%～5%为目标比较合适。其中，纯债对一级债基的盈利贡献相对保守，可转债和打新股却依然存在投资机会。可转债市场从2010年初的120亿元到现在接近1000亿元，有了近七倍的扩容，使得转债市场更为稳定；目前待发行的转债有300亿元左右，申购收益和二级市场操作都有较为明确的收益空间。而打新股只要规避重大风险，一般可以获得比较高的收益。当然也不排除通胀较早地受到控制，紧缩压力减缓时，债市向好，下半年出现合理的投资机会。

目前不少专业研究机构倾向于2011年加息2～3次，准备金率继续创新高。对此，曾刚倾向于2次左右的加息，而且集中在上半年。加息对债基会有相当影响，它会使得存量债券市值下降，新发债券利率上行，利于建仓。对于老债基，一旦判断到加息的趋势，就要下调长债的比例，增加资金流动性。

同时，2011年，中石化、(,)等基本面良好的转债将给市场注入新的活力，改善当前银行转债当家的格局，在股市震荡向上的一致预期下，转债存在明确的阶段性机会。可转债的估值水平处于历史区间的高位，这是当前最值得担心的风险。操作上，要注意仓位的调整，适时兑现收益。

针对参与新股申购，曾刚表示，理性来看，下打新股需要承担风险，也必然要求一定的风险补偿，收益率理应高于债券。第二轮新股询价方式改革后，发行人和主承销商依然强势，发行市盈率居高不下，首日涨幅大幅下降，申购收益与所承担的风险渐渐失衡。未来仍需择优打新，谨慎报价，近期部分新股询价出现仅50家左右的配售对象报价，中签率近10%，表明打新风险较高，对这类新股需要谨慎。2010年以来，封闭式债基和封闭分级债基成为产品创新的主流，今年仍将延续这一趋势，给持有人提供更多的配置选择。

放在Chloé 中文博客上进行展示,并接受友投票.最后Chloé 将会对赢得票选最多的孩子提供资助曾刚表示，从长期看，债券基金仍有更宽广的发展空间，“我们固定收益类基金在公募基金里的占比仍然只有16%上下，增加一倍也不及欧美的水平。”债券基金和货币基金的定位越来越清晰，偏好低风险投资的持有人可以选择长期持有，也可以与股票型基金搭配构建投资组合，阶段性地调整配置比例来均衡风险和收益。