化工石油与化工行业产能过剩成为制约行业景牛

化工：石油与化工行业 产能过剩成为制约行业景气的首要问题 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

基础化工行业产能过剩隐忧渐现：两碱消费量高位回落，PVC需求量高位趋稳；纯碱价格冲高回落；烧碱价格疲态不改。目前纯碱国内富余产能近400万吨左右，2010年国内将投产的新装置总生产能力约为 00万吨左右。截至2009年底，我国烧碱生产能力达到279 万吨/年，装置开工率为近年来最低，约为70%左右，2010年预计全年将新增产能约为540万吨左右。随着原油均价逼近80美元/桶，进口PVC的量缩减的比较厉害，我们判断国产PVC替代进口PVC或许将成为PVC市场今年值得关注的地方。黄磷高位回落，硫磺气势如虹。甲醇表观需求量稳步上升，但是产能过剩严重依旧，预计2010年国内甲醇产能将达到2890万吨/年，国内甲醇需求量约为1800～2100万吨。

特种化工行业景气可期： 月份，TDI价格涨后复跌，幅度不大，基本维持在27500元/吨，当前国内市场TDI存量仍不少，短期内止跌反弹较难，但华东地区下月起对新增危化品经营权及危化品的运输限制的加强监管对当地价格必然形成支撑。MDI或迎来小阳春，临近三月末，各厂家检修计划逐步实施，市场供应趋紧，下游工厂复苏加快，且前期库存消耗，需补充库存，市场需求增加。

化肥与农用化工行业春耕行情预期落空：国内尿素价格 月呈现下滑走势，由月初的1840元/吨下滑至月末的1680元/吨，国际尿素价格也由月初的 10美元/吨下滑至 0 美元/吨。二铵即将陷入困境，随着各地春耕市场的陆续进行，二铵市场销售已经进入了不是旺季的旺季，由于市场货源充裕，此时市场下滑的颓势难以遏制。国内钾肥价格 月份初的2700元/吨略微上涨至2750元/吨，而国际市场价格则基本维持在 40美元/吨，钾肥底部夯实。草甘膦底部盘旋，错过了春季市场，盈利堪忧。

化纤行业期待旺季来临：随着市场周期恢复，整个纺织服装市场逐步回归正常秩序，在下游市场需求慢慢恢复、开机负荷不断上升情况下，涤短市场有效需求也将实现有效回归。国内棉价涨势延续，大幅提价现象依旧，与之对应的粘胶短纤却表现不尽如人意，但棉花大幅上涨长期来看始终会与粘胶保持正相关。氨纶涨价预期兑现， 月氨纶整体需求向好，价格大幅上涨，氨纶40D价格由节前的51000元/吨上涨至57000元/吨左右。不过，由于氨纶下游前期备货较为充足，目前库存水平由节前的8天历史低位回升至15天左右。

石油与天然气： 月份，国际原油价格呈现围绕80美元/桶稳步上升的态势。

原油与美元的反向关系遭遇扭曲，原油价格的底部在逐步抬升。尤其是临近 月底，受经济数据利好、消费者支出及美元下跌等因素提振，在加上美国经济数据显示经济复苏，国际油价出现连续上涨。国内成品油市场面临今年首次调价。国际天然气价格冲高继续回落。

重点公司动态：辽通化工，稳定化肥，发展石化，维持公司“买入－A”评级和19.2元的12个月目标价。佛山照明，收购锂电池公司股权，打造一体化新能源车产业链，提高评级至“买入－A”,长期看好，12个月目标价21.5元。

中国石化，盈利能力恢复常态，维持“买入－A”评级，提高6个月目标价格到14元。广汇股份，煤化工项目正式获得国家发改委批文，重申买入-A投资评级，维持12个月目标价 8.4元不变。

印染优势不断显现。2002年底 首选股票目标价评级000541佛山照明21.5买入-A600256广汇股份 8.4买入-A600028中国石化14买入-A600481双良股份26.25买入-A000059辽通化工19.2买入-A