金融月金融数据点评荐股吗

金融：10月金融数据点评 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

事件：11月11日，中国人民银行发布2016年10月金融统计数据报告。

点评：

1、按揭依然为贷款投放主力，预计后续增速放缓10月人民币贷款增加651 亿元，同比多增1 77亿元，基本符合市场预期。结构看，居民中长期贷款增加4891亿元，按揭依然是投放主力。由于10月初限购政策陆续出台，预计抢跑的按揭贷款会在四季度陆续投放。

对公端，短期贷款减少4 8亿元，中长期贷款增加728亿元，票据融资增加1097亿元，预计债务置换继续对公中长贷月度增量构成较大影响。趋势看，银行陆续开始进行次年的项目储备，预计月度新增贷款量将继续放缓。

2、地产新政影响滞后体现，存款回流理财在新增人民币信贷的结构中，按揭贷款的占比较上月进一步提高。由于9至10月的房地产市场的调控，按揭贷款端尚未体现出房地产调控政策的影响，预计未来比重会进一步降低。

职工宿舍区的居民几乎都有强烈的改善居住条件的愿望 从新增存款结构看，10月住户存款减少4680亿元，非金融企业存款增加208 亿元，财政性存款增加6821亿元，非银行业金融机构存款增加52 1亿元。住户存款的环比大幅回落，主要与回流理财有关。

、M2同比微升，M1M2剪刀差持续下降10月末M2同比增长11.6%，增速比上月末提高0.1%，比去年同期降低1.9%；M1同比增长2 .9%，增速比上月末降低0.8%，比去年同期提高9.9%。

M1M2剪刀差为12. %，环比小幅下降。M2环比上升，主要由于10月存款大幅增长，此外由于15年中期后救市基金投入也使去年基础货币的基数升高。随着之后每月的递延，去年高基数对M2增速的影响也在逐渐减弱，预计下阶段将保持进一步平稳增长。M1环比持续下行，资金活性高点已过，预计与企业与政府手中资金运用加速有关。10月社融规模增量为896 亿元，比去年同期多 70亿元。社融同比多增，主要由于未贴现的银行承兑汇票同比少减1894亿元，以及非金融企业境内股票融资同比增加1004亿。

贷款、信托贷款小幅增长，外币贷款受人民币贬值影响同比下降。

投资建议与风险提示随着地产限购限贷政策的执行，预计后续按揭贷款投放在一定程度上受到抑制，不过考虑到财政政策发力、PPP持续推进有望缓解部分压力。此外，鉴于行业不良生成速度阶段企稳，板块估值处于合理偏低区间,存在配置价值。我们维持对行业买入评级，建议重点关注宁波银行、兴业银行、北京银行，适度关注招商银行、交通银行。

风险提示：国际动荡加剧，经济增长超预期下滑，资产质量大幅恶化。