煤炭石油两会行情火热推升板块投资机会荐牛

煤炭石油：两会行情火热推升板块投资机会 荐7股 -01 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

截至 月1日秦皇岛5,500大卡动力煤价 7 元，下降1元。秦皇岛库存 07万吨，再创新低。低库存将成为近期稳定煤价的重要因素。需求表现平平：沿海六大电厂日耗量周环比增28%至46万吨，库存下降0.4%至1,221万吨，库存天数24天，处于合理位臵。秦皇岛锚地船舶降至20艘，反应需求平淡。沿海货运指数下降0.5%，连续9周累计下降20%。产地煤价各煤种保持稳定。临近两会，煤矿安全监测力度加大，煤矿供应增长有限，低库存有望维持，这将是近期基本面良好最有力的稳定剂。两会临近，供给侧改革是今年政府首要任务，煤炭作为供给侧改革的重头戏将有持续利好和政策细化推出，各方积极表态，振奋人心，煤企陆续推出产能退出计划，主要集中在资源枯竭，亏损严重，安全隐患大的矿井，退出后各方利益均受益，利益导向一致，比较容易退出，符合我们的预期。但这部分典型并容易退出的量有多大，在产程度，如何影响有效产量需要进一步考证。我们重申前期观点：在供应释放有限，超低库存，基本面良好保驾护航下，看好两会前后板块的投资机会，并有望延续，证伪期还未到，具有安全边际。此外，不断释放的流动性也将对板块形成利好。后期需关注供应恢复的情况以及需求的变化。不确定性在于：1）煤矿复产力度，淡季来临需求表现，煤价；2）比较容易退出的产能退出之后过剩产能退出是否会在各方利益纠缠下面临一定阻力； ）资金到位、如何分配、是否足够、人员分流进度、产能实际退出的进度。继续推荐地方重点国有煤炭公司，潞安环能、阳泉煤业、陕西煤业、冀中能源、盘江股份、西山煤电、山煤国际等。它们会享受四重利好：资金补贴带来人员负担减轻，降本增效；资源枯竭亏损严重的矿井会逐渐剥离提升总体盈利能力；会得到金融支持；以及本身产能影响并不大。

支撑评级的要点煤矿复产进度依旧缓慢，港口库存创新低！供应短缺是影响近期煤炭市场最主要因素。截至 月1日秦皇岛5,500大卡动力煤价 7 元，下降1元。29日秦皇岛库存 07万吨，周环比下跌14%，再创新低。主要是调入量明显不足，煤矿仍在假日模式，复产仍然积极性不高，普遍亏损是主要原因。低库存将成为近期稳定煤价的重要因素。临近两会，煤矿安全监测力度加大，煤矿供应增长有限，低库存有望维持，这将是未来短期基本面良好最有力的稳定剂。

需求表现平淡。沿海六大电厂日耗量周环比增28%至46万吨，库存下降0.4%至1,221万吨，库存天数24天，处于合理位臵。秦皇岛锚地船舶降至20艘，反映需求平淡。沿海货运指数下降0.5%，连续9周累计下降20%。产地煤价各煤种保持稳定。市场人士对后期煤价基本是看平或看跌，看涨的不多。

供给侧改革动态跟踪及观点：（1）人社部部长表示中央财政将拿出1,000亿元的奖补资金用于煤炭和钢铁行业的职工安臵。预计共涉及180万职工的分流安臵，其中煤炭系统下岗职工人数约1 0万，钢铁系统约50万。这是政府首次提出煤炭分流人员数量，占煤炭职工人数20%，资金如何分配，是否足够需要关注。（2）平煤神马集团提出退出煤矿11对，主要是亏损严重，资源枯竭煤矿。我们认为资源枯竭，亏损严重，安全隐患大的矿井是国企的退出主战场，退出后各方利益均受益，利益导向一致，比较容易退出，符合我们的预期。但这部分典型并容易退出的量有多大，在产程度，如何影响有效产量需要进一步考证。

理由是“屡教不改”。　　10月12日 职工安臵进度、资金落实需要进一步跟踪。

投资建议：两会临近，供给侧改革是今年政府首要任务，煤炭作为供给侧改革的重头戏将有持续利好和政策细化推出，各方积极表态，振奋人心，煤企陆续推出产能退出计划，主要集中在资源枯竭，亏损严重，安全隐患大的矿井，退出后各方利益均受益，利益导向一致，比较容易退出，符合我们的预期。但这部分典型并容易退出的量有多大，在产程度，如何影响有效产量需要进一步考证。我们重申前期观点：

在供应释放有限，超低库存，基本面良好保驾护航下，看好两会前后板块的投资机会，并有望延续，证伪期还未到，具有安全边际。此外，不断释放的流动性也将对板块形成利好。后期需关注供应恢复的情况以及需求的变化。不确定性在于：1）煤矿复产力度，淡季来临需求表现，煤价；2）比较容易退出的产能退出之后过剩产能退出是否会在各方利益纠缠下面临一定阻力； ）资金到位、如何分配、是否足够、人员分流进度、产能实际退出的进度。继续推荐地方重点国有煤炭公司，潞安环能、阳泉煤业、陕西煤业、冀中能源、盘江股份、西山煤电、山煤国际等。它们会享受四重利好：资金补贴带来人员负担减轻，降本增效；资源枯竭亏损严重的矿井会逐渐剥离提升总体盈利能力；会得到金融支持；以及本身产能影响并不大。