钢铁冬储需求难以释放钢价将弱势平稳计划

钢铁：冬储需求难以释放 钢价将弱势平稳 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

行业观点：冬储需求难以释放，钢价将弱势平稳本周wind钢铁行业指数下跌2.16%，跑输沪深 00指数0.06个百分点，跑输上证综合指数0.24个百分点。涨幅前五：常宝股份、宝钢股份、莱钢股份、鼎泰新材、济南钢铁；涨幅后五：金州管道、河北钢铁、抚顺特钢、凌钢股份、金岭矿业。本周国内钢价持续盘整。11月份，全国粗钢日均产量创年底新低，大中型钢企销售利润率仅0.47%，钢铁行业亏损面不断扩大，钢厂复产动力明显不足，市场供应压力明显减小。11月份，汽车销量同比延续负增长趋势；固定资产投资同比增速大幅下滑；房地产开发投资完成额和房屋新开工面积同比增速仍处低位；热点城市房市成交量价齐跌；高铁项目和城市地铁审批收紧，下游需求低迷状态短期内难以转变。人民币升值预期加大，“热钱”加速流出中国，利好钢材出口；11月CPI创14个月新低，PPI创两年来新低，通胀形势得到有效缓解。冬季需求疲软已成定局，资金紧张以及对后市仍不明朗，商家冬储积极性很低，供需弱势平稳格局依旧，预计钢价将弱势平稳。目前虽处于需求淡季，但钢铁股估值水平低防御性显现，建议“标配”，逐步买入有区位优势和产品结构优势同时估值水平也低的个股。

投资组合：新兴铸管、西宁特钢、八一钢铁、宝钢股份、大冶特钢原料：内矿小涨国内铁精粉均价1024元/吨，周环比涨10元/吨；青岛港现货铁矿石1065元/吨，周环比涨10元/吨；印度矿CFR指数146美元/吨，与上周持平；唐山废钢2950元/吨，与上周持平；唐山方坯 820元/吨，周环比下跌60元/吨。

钢价：钢价盘整运行，后市弱势平稳本周国内钢价综合指数156.60，周环比跌0.28%，其中长材指数下跌0. 4%，扁平材指数下跌0.20%，分别收于180.20、1 6.10。12月9日，螺纹钢主力合约（1205）收盘价4169元/吨，涨幅0.14%；结算价4165元/吨，涨幅0.29%；期现货价差为负225元/吨。粗钢产量创年内新低，供应压力减小；冬季需求疲软已成定局，预计供需两不旺的局面仍将支持钢价弱势平稳。

盈利：吨钢毛利减薄，长材小降、板材大降本周原料价格弱势趋稳，钢价持续弱势盘整，钢材吨钢毛利小幅减薄，长材小降、板材大降。目前，螺纹钢毛利在26 .41元/吨左右；线材毛利在 49. 9元/吨左右；热卷毛利在67.08元/吨左右；中厚板亏损70.61元/吨左右；冷轧板亏损22.7 元/吨左右；镀锌板亏损257. 5元/吨左右。

社会库存：总量持续降低，长材止降上升本周末钢材社会库存为1292.98万吨，周环比减少0.15%，同比减少0.98%。

事业才能基业常青。 4、成为一棵大树的第四个条件：向上长。 没有一棵大树只向旁边长 其中，线材、螺纹钢和冷轧板库存止降上升，周环比分别增加7.40%、0.48%和0. 1%；热卷和中板库存持续降低，周环比分别减少2.29%和1.11%。冬季来临之际，下游需求疲软已成定局，而年底钢贸商回笼资金压力大，冬储意愿不强，预计钢材社会库存将窄幅波动。

风险提示：房地产严厉调控政策持续和投资增速下滑，影响长材需求；制造业可能持续低迷，影响板材需求；钢价和矿价下跌，盈利能力可能继续削弱。