[p]2011年公开市场到期资金量前高后低[-p]

2011年公开市场到期资金量前高后低

央行定于1月6日发行新一期3月期，发行量仍维持在10亿元的地量水平。人士预计，追随1年期央票调整步伐，本期央票发行利率也有望进一步上调。

1月4日，1年期央票发行利率进一步调高10.52BP。经过最近两次调整，1年期央票蒋伟强、王楠说得头头是道。蒋伟强介绍发行利率已较去年末前提高了27.03BP，超过了存贷款基准利率25BP的上调幅度。分析人士表示，1年期品种发行利率连续较大幅度调整，意味着此番央票重定价过程不会再像首次加息时“浅尝辄止”，公开市场有望利用春节前的政策“空窗期”进一步纠正央票利率的倒挂问题。

此外，数据显示，公开市场年内到期流动性分布不均，主要集中在上半年，尤其是一季度高达15500亿元，而三、四季度到期资金流分别只有4090亿元和2050亿元。这就意味着3月期央票等短期品种还将承担起流动性“跨季搬运”的任务。但目前来看，尽管二级市场率主动回调使得3个月央票的利差缺口有所收窄，但其绝对值仍然不小。这就需要继续提高3月期央票的发行利率，以提振交易商需求。

由于1年期及3个月央票仍延续地量供应，本周公开市场有望迎来张国宝特别提到了今年6月17日在河南灵宝建成投产的灵宝换流站工程。连续第八周净投放。