日信证券政策预期有变化吗源泉

日信证券：政策预期有变化吗？ 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

上周市场回顾：

上周市场跌破10日均线后连续反弹，指数日线三连阳不仅收复了短期均线，也重新站在年线上方。上午指数再度小幅收高，沪综指收盘点位创2610点反弹以来新高，短期市场人气好转，又进一步冲高挑战2900点以上箱体上沿的潜力。指数方面，上证指数全周上涨0.80%，深证指数全周上涨0.83%，中小板指全周上涨2.78%，创业板指全周上涨6.28%，小盘个股已经连续三周跑赢大盘股。

行业指数方面，医药生物行业上周实现5.91%的涨幅，位居各行业涨幅之首，农产品涨价预期刺激农林牧渔行业上涨4.13%，此外，有色金属、轻工制造、信息服务、餐饮旅游等行业涨幅也都在3%以上。政策收紧对房地产行业形成不利影响，房地产行业指数下跌2.13%，成为唯一一个跌幅超过1%的行业指数。而金融服务业也有0.61%的跌幅，其余采掘、交运、电力等行业涨幅靠后，跑输大盘。

本周策略观点：

上半年经济数据公布后，市场乐观预期暂时受到一定抑制。主要原因在于反映经济基本面的工业、GDP数据表现超预期，经济增长稳定，表明紧缩政策对于经济增长的负面影响仍在可控范围之内，尚未出现明显“超调”迹象。这样，冀望于下半年政策调控因“保增长”而发生转换的乐观预期遭受一定打击。

随着国内外几大社交站均在络视频领域展开动作经济基本面的担忧并没有完全消除。投资数据略有下滑，但中央投资负增长，地方政府扩张支撑了整体经济的稳健态势，政策紧缩环境下地方政府持续扩张能力需要关注；外贸出口连续下滑，外需对经济带动力量趋弱；中游制造业和下游需求没有根本好转。下半年经济继续下滑的态势目前没有改变。

政策调控取向在7月底、8月初可能不会发生明确转变，控制通胀预期、抑制高房价，仍是政府工作重点，但政策关注经济增长稳定性、可持续性将被更多关注，结构调整、培育新兴产业的政策意图将在下半年重新显化，“整体偏紧，定向宽松”成为新的政策特征。

受制于政策刺激力度的减弱，短期市场持续上涨空间有限，但整体回暖的格局不会发生改变。同时，流动性整体偏紧格局制约了热点全面活跃的可能性，寻找主题化、结构化投资机会，是当前市场投资的重点。