造纸印刷包装龙头横纵打造新业态荐股物业

造纸印刷包装：龙头横纵打造新业态 荐10股 -28 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

一、本周核心观点：

（一）消费仍未见起色，龙头横纵打造新业态本周内我们的最新跟踪，更多是体现在消费领域，整体来看终端消费仍未见多大起色。从行业趋势上，2016年月份，全国百家重点大型零售企业零售额累计下降5.6%，降幅较上年同期扩大4.6个百分点；各主要品类中：（1）月，服装零售额累计下降5.5%，增速较上年同期下降11.9个百分点，服装零售量累计下降4.1%，增速较上年同期下降12.0个百分点；（2）月，金银珠宝零售额大幅下降2 .5%，降幅较上年同期扩大11.2个百分点；（ ）化妆品、日用品销售稳定增长，其中，化妆品零售额累计下降1. %，增速较上年同期下降5.1个百分点；日用品零售额累计增长0. %，增速较上年同期提高0.2个百分点。

我们周内最新研究上主要涉及晨光文具、卡奴迪路、潮宏基、商赢环球等；综合来看，在消费环境不佳的背景下，上市公司不断通过新模式去突破，要么横向打造生态业态，要么扩品类，要么在其品牌商的基础上纵向增加渠道零售体验，例如：潮宏基：

PK金溥聪 苏嘉全：我乡下长大金较好命 珠宝内生增长的同时，充分利用资本市场，以兼并收购等多种方式加快产业布局，搭建一个时尚生活生态圈，主要以珠宝及箱包为核心，寻找与公司战略定位、经营管理相符的品牌进行协同，包括手表、眼镜、香水及化妆品、保健品等产品品牌，以及与之相关的服务类连锁机构，如美容连锁等领域。晨光文具：主业优秀稳增，生活馆、科力普、晨光科技三大新业并进，其中，公司的生活馆2015年经营良好，2016年计划再增拓100家，通过推进现场体验活动、情景式陈列，建立电子会员系统，加强消费者与店铺的关联及粘性。卡奴迪路：摩根大道正式上线，“互联+”全球时尚品牌运营商战略步步推进，摩根大道集科技、时尚、文化、艺术于一体，藉由互联、移动、传媒三大平台，聚集母婴、香化、珠宝手表、服饰等近千个国际时尚品牌资源。

（二）商赢环球：定增获无条件过会，石头落地，继续推荐商赢环球：定增事项，已获证监会无条件审核通过。自公司2015年11月5日复牌以来，我们是全市场最先推荐也是持续推荐。

我们目前认为：定增获批，即石头落地，环球星光集服装研发、设计、生产和销售于一体，并且作为UA供应商，UA近5年收入复合增速达到28%。据公司公告，环球星光2015年净利润1.95亿人民币（按6.5汇率），公司预测环球星光2016年净利2.54亿，我们假设待收购的4个标的，2016年内同样可落地，则2016全年合计净利约5. 亿（暂不考虑并表的时点），对应4.7亿的总股本，2016全年EPS1.14，目前股价28.98，对应PE25.4倍,对应总市值1 6亿；2017年进一步假设有 0%的增速，对应EPS和PE分别为1.49元、19.4倍，继续维持推荐。

二、重点推荐标的：

安妮股份、联发股份、商赢环球、好莱客、大亚科技、索菲亚、奥瑞金、美盈森、东港股份、太阳纸业，等。