造纸印刷包装龙头迈向巨头荐股物业

抽逃出资行为的隐蔽性决定了违法行为的直接证据少而隐蔽 造纸印刷包装：龙头迈向巨头 荐19股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点“新周期”出清落后产能，龙头剩者为王。环保政策淘汰落后产能、限制新产能投放，供给端长期、超预期收缩，推动行业景气回暖。造纸、包装印刷等龙头享技术、成本优势，盈利能力领先，资产负债表快速修复，估值中枢抬升，未来有望逐步抢占中小纸企市场份额，实现持续扩张。

“新消费”驱动“新模式”，轻工企业从“制造”到“品牌”。新消费以品质、个性消费为核心，是对产品和服务需求的全面升级，同时在信息化时代下，新消费观念普及比预期更快。轻工企业为顺应当前消费升级趋势并突破传统业务增长困境，必须加快商业模式变革创新，向品牌商转变。

龙头乘风破浪，向巨头迈进。轻工龙头企业一方面“苦练内功”（向新模式转型），提升客户粘性并持续抢占份额；另一方面加快产业链外延整合，尽享马太效应，有望从“龙头”迈向“巨头”。

投资主线主线一：坚守确定性成长的优质龙头。相关标的：晨光文具、红星美凯龙（H股）、顾家家居、大亚圣象、索菲亚、欧派家居、好莱客、金牌厨柜、曲美家居、志邦股份；主线二：布局基本面向好、估值合理的个股。相关标的：晨鸣纸业、太阳纸业、中顺洁柔、山鹰纸业、中粮包装（H股）、裕同科技、劲嘉股份；主线三：适当关注主题性机会。相关标的：东港股份、鸿博股价。

风险提示：原材料价格大幅波动；地产持续下滑；行业竞争加剧。