日信证券支持现代服务业深化增值税改革点评鼓励

日信证券：支持现代服务业 深化增值税改革点评 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件点评“支持现代服务业，深化增值税改革”点评事件：

国务院总理温家宝26日主持召开国务院常务会议，会议指出，为进一步解决货物和劳务税制中的重复征税问题，完善税收制度，支持现代服务业发展，会议决定，从2012年1月1日起，在部分地区和行业开展深化增值税制度改革试点，逐步将目前征收营业税的行业改为征收增值税。

（一）先在上海市交通运输业和部分现代服务业等开展试点，条件成熟时可选择部分行业在全国范围进行试点。

（二）在现行增值税17%标准税率和13%低税率基础上，新增11%和6%两档低税率。

（三）试点期间原归属试点地区的营业税收入，改征增值税后收入仍归属试点地区。试点行业原营业税优惠政策可以延续，并根据增值税特点调整。纳入改革试点的纳税人缴纳的增值税可按规定抵扣。

点评：

我们认为，此次增值税试点改革，旨在支持第三产业发展，促进产业结构调整和促进经济增长方式的转变。同时，是税制改革的重要一步，可能是为企业减税的一个开始。对A股市场而言，无疑是一个利好，对不同的行业而言，对净利润的提升有较大差别，对商业贸易（净利润提升144.42%-168.25%）、电子信息、信息设备和餐饮旅游影响较大，对交通运输、金融服务和信息服务影响相对较小。

(来源:北京青年报)我们认为从财政政策上对第三产业进行支持，是促进产业结构调整和经济增长方式转变的重要一步党在“十六大”上即提出“加快发展现代服务业，提高第三产业在国民经济中的比重，把服务业作为国国民经济发展的战略任务之一”。

我国三大产业结构与美国差别很大。以2010年我国GDP数据核算，第一产业占10.1%，第二产业占46.8%，第三产业占43.1%；而美国第一产业占1.2%，第二产业占21.9%，第三产业占76.9%。

产业结构调整和转变经济增长方式的重要一步。第三产业发展是生产力提高和社会进步的必然结果，其发展水平已经成为衡量国家和地区发展水平、现代化程度的重要标志。比较而言，我国第二产业较重，而第三产业较轻，现代化程度远落后于美国。以工业为代表的第二产业主要是以固定资产投资来拉动，这种经济增长方式在我国已不可持续，为部分现代服务业减税旨在调整产业结构和促进经济增长方式的转变，同时对提振消费和扩大内需有积极作用。

增值税改革迈出了税制改革的一大步，可能是为企业减税的一个开始从收入法核算GDP的公式来看，GDP=劳动者报酬+生产税收净额+固定资产折旧+企业盈余，说到底GDP最终由劳动者、企业和政府享有，一方所得，即是另一方或两方所失。财政收入之中税收占比非常高，2009年税收占财政收入的比重为86.9%，我们暂以财政收入增速代表税收增速。

从1996年以来，我国财政收入增速一直高于GDP增速，2011年前8月在名义GDP增速不足18%的情况下，财政收入增长30%以上，说明持续多年政府税收攫取了企业和劳动者应得利益的情况还是没有改变。这次减税，可能是利益再分配的一个开始，也可能是为企业减税的一个开始。

从财政政策上为A股市场继续上涨发出正向信号最近国家无论是在货币政策上还是在财政政策上，都给出了一定的积极信号，为A股市场继续上涨提供了动力。10月初，面对中小企业经营困难的状况，为小微企业提供金融和财税支持；本周二晚，温总理表示货币政策适时适度预调微调；本周三晚，国务院决定从2012年1月1日起，在部分地区和行业开展深增值税制度改革试点，为部分现代服务业减税。

计划密集出台的政策为相关企业持续发展和业绩增长提供了保障，同时也为A股市场带来了正面信号。从我们“四段起舞论”上来看，目前处于第三阶段向第四阶段转变的可能性较大。