日信证券跌势暂缓抓小放大蹭飞

日信证券：跌势暂缓 抓小放大 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

跌势暂缓抓小放大市场回顾受隔夜美股大跌超2%的影响，昨日早盘沪深两市大幅低开，沪指开盘在2650上方，随即盘中展开大幅反弹，临近上午收盘，两市上涨乏力，反弹缺乏成交量的支撑，沪指还没有上摸5日均线便冲高回落，直至收盘一直呈现窄幅震荡。创业板指独领风骚，盘中回踩20日均线后企稳，逆势放量上涨，后市有望挑战前期高点959点。截止收盘，沪指报收2678.49点，下跌0.77点，跌幅0.03%，成交金额733.8亿元。深成指报收11922.37点，下跌9.67点，跌幅0.08%，成交金额765.2亿元。12只个股涨停。

板块上分析，水泥股前期经过充分调整后，出现资金抄底迹象，金隅股份大涨8%，传媒娱乐、农林牧渔稍显活跃，钢铁、地产拉抬大盘，但煤炭小幅回调，金融板块近期一直未走出弱势的格局，成为拖累股指的主要灾区。全球避险资金推升黄金买盘，国际期金价格再创新高，国内A股中黄金概念股持续做多、轮番表现。此外，创业板和中小板等流通盘较小的股票的走势明显强于大盘，显示出市场弱势震荡下，主力优先布局成长性、新兴产业的投资思路。

后市研判要点：疲弱的经济数据拖累全球股指集体下挫前期备受市场关注的美债上限已经达成协议，但该协议或许只是停留在形式上的妥协，只能解一时燃眉之急，并不能证明美国还债的能力得到了提升。所以，协议公布后并没有被市场认为是重大利好，相反，市场把目光转移到了疲弱的经济数据，美股连续第7个交易日下跌。目前，从欧美到亚洲7月制造业指数均下滑，显示需求减弱及全球经济复苏的缓慢，经济衰退的痕迹逐步加深。投资者对经济的悲观预期推升了避险资金，国际黄金价格大涨，全球股指集体下挫。此外，关于美国是否推行第三轮量化宽松的货币政策，引起了投资者的疑虑。因为从前面两轮政策的结果来看，并没有使美国经济走出谷底，却引发了中国等新兴市场的通胀。所以，国内A股很难走好的原因不仅是通货膨胀带来的流动性缩紧，同时也要面对不确定的全球经济形势。

要点：7月PMI高于50，央行货币政策维持稳健7月份PMI发布为50.7%，高于此前汇丰PMI的预期值，虽然PMI维持下行趋势，但仍然没有跌破50的牛熊分水岭，显示出经济发展态势较为平稳。调结构的背景下出现经济增速下滑是可以接受的，下滑的幅度仍在调控范围之内。7月31日至8月1日，中国人民银行分支行行长座谈会召开，会议研究部署了人民银行下半年工作重点。会议强调，坚持把稳定物价总水平作为宏观调控的首要任务，继续实施好稳健的货币政策。可见，货币政策将会继续成为制约股市的主要因素，而货币政策的调整主要取决于通胀形势。近期猪肉、水产品及糖价价格持续高位，通胀的压力犹存，货币政策放松的空间被基本挤压。央行为控制通胀可能再次加息，引发市场忧虑。7月份乃至三季度通胀走势的变化将成为市场接下来关注的焦点，在一定程度上牵制着市场的情绪，而当下市场流动性趋紧的整体格局暂时不会发生根本性变化，市场将在“差钱”的环境下煎熬。

投资策略建议投资者重点配置防御性和通胀受益板块，主要遵循两条主线进行逢低布局：

房价上涨。美联储认为通胀压力有限第一：关注安全边际较高的板块，包括银行、煤炭等；第二：关注弱周期的大消费行业，包括医药、酿酒、家电等；此外，创业板止跌企稳重回步入上行通道，建议重点关注。

创业板指前期随着大盘的波动而备受拖累，从反弹高点959点回调至880点附近止跌企稳。7月26日上证综指大跌后上涨乏力，一直焦灼于2700，昨日更是出现了破位下行的态势。然而同期创业板指却一路反弹，即使在昨日也能逆势上涨，顽强翻红。底部量能逐步放出，资金介入迹象明显。盘面观察近期创业板有望持续走强，在规避系统性下挫风险的前提下，可以优先配置创业板个股。从创业板内个股走势分析，有望得到资金追捧的个股一般呈现三个特点：一是超跌反弹，二是次新股，三是热点题材。建议投资者沿着上述思路布局。