曾节胜钢市剧烈波动原因全解读明年首要任务蹭飞

6300千伏安矿热炉1台中南大学冶金学学士、上海财经大学金融统计学硕士，钢铁行业资深专家，现为欧冶云商股份有限公司资讯服务部首席分析师。长期从事钢铁及原与市场分析及研究工作，拥有22年钢铁行业研究经验。先后在(,)、中国冶金报、(,)等在业内富有影响力的企业和机构工作，曾担任中国冶金报国际专刊主编和上海钢联研究中心主任，以及国外大型投资咨询公司高级顾问，撰写发表过大量具有行业影响力的文章与评论。

核 心 观 点

1、市场在前期快速上涨之后进入修正是很正常的，未必是供需变化的反映。前期涨速过快，近期调整也是对前期快速上涨的修复。

2、环保限产的预期基本消化，没有更多更好的预期来推动价格在高位继续上涨；关于环保限产的执行影响存在许多信息不对称之处，从政府层面，执行是比较严格的，但真正落实是有很多水分的。

3、预计明年再增加4000万吨，减掉淘汰的2500万吨，净增加1500万吨，量还是比较小，不会供大于求。但明年供给会增加，需求将减弱，供需力量的对比将朝着不利于价格大涨的方向发展。

4、现在社会库存处于低位，库存持续的下跌下本周已经出现回升。正如前面所总结的那样，今年库存水平虽然低，但对钢价走势的预示作用超过往年。明年应将防风险放在各项工作的首位。 详 细 采 访 内 容

大宗内参：2017年即将过去，2017年国内钢材市场呈现过山车行情，全年的行情总体是超出预期的，您认为2017年国内钢材市场有哪些突出的特点？

曾节胜：我认为2017年国内钢材具有以下几个鲜明的、反常规的特征：

1) 钢材反季节现象突出，淡季不淡、旺季不旺

2) 钢材和原材料市场出现背离，部分时段呈现剪刀形

3) 钢材品种间价格走势差异明显，长材总体强于板材

4) 原料品种分化明显，坯料强，矿焦弱

5) 社会库存虽低，但其反映市场变化的参考性大于往年

6) 钢材的关注度越来越大，但对现货的影响在减小

大宗内参：最近钢材市场波动比较大，11月份钢材快速上涨，12月5号以来又出现快速下跌，近期钢材市场变化的原因主要是什么？

曾节胜：1）、市场变化情况：

近几周钢材市场弱势态势比较明显，但期货与现货、钢材与原材料，及钢材品种之间分化的态势依然很突出。虽然整个黑色系都在回调，但建材下降的趋势更为明显，板材跌幅小得多，期货的跌幅又小于现货。矿和焦表现都比较强。从12月5日以来的下跌，主要是由于现货带动的，螺纹钢基差主要依靠期货小跌、现货大跌来修复的。

2）、原因分析：

1、

市场在前期快速上涨之后进入修正是很正常的，未必是供需变化的反映。前期现货涨速过快，近期调整也是对前期快速上涨的修复。

2、对供给的担忧的上升。环保限产的预期基本消化，没有更多更好的预期来推动价格在高位继续上涨；关于环保限产的执行影响存在许多信息不对称之处，从政府层面，执行是比较严格的，但真正落实是有很多水分的。同时，只限少数地区的高炉、烧结而不限炼钢和热轧，给限产效果大打折扣，从11月份的钢产量数据来看，限产对供给的影响是低于预期的，当然，真正限产是从11月15日开始的，对产量的制约本来就比较有限。

3、进口煤限制政策放松、北方煤改气政策暂停对煤炭市场的影响是有好有坏，对钢材市场的影响基本上是偏空的。因为煤炭供给的增多会导致钢铁用原材料成本出现下降，继而会导致钢材生产成本下降。

4、

铁矿石价格一直被许多公司和知名机构所空，但市场却不跌反涨，近期钢材市场出现调整，看空铁矿的人士又找到了做空的机会，反过来也会影响钢材市场。

5、

由于季节性原因下游需求持续在萎缩，这个在往年也是存在的。今年环保限产对下游需求也有一定制约。

6、

年末资金偏紧。年底资金总体偏紧，国债逆回购年化利率接近20%，不光是贸易商，一些钢厂在年底也面临大量到期债务，同时需要对资产负债表进行美化。

大宗内参：据报道，钢厂要复产的产能规模相当大，明年钢材会否出现供大于求？

曾节胜：按照工’信部的要求，产能置换必须小于原有产能，且新的产能和产能不能同时生产。政府要把产能控制在10亿吨以下。今年是10.2，明年要再淘汰2500万吨。现在钢厂利润很高，产能有一窝峰上的趋势，估计政府会有相应政策出来，很多产能明年出不来。我预计明年再增加4000万吨，减掉淘汰的2500万吨，净增加1500万吨，量还是比较小，不会供大于求。

但明年供给会增加，需求将减弱，供需力量的对比将朝着不利于钢材价格大涨的方向发展。

大宗内参：有分析师说北材南下是近期钢材市场下调的原因所在，你认同这种观点吗？

曾节胜：我部分赞成这个观点。今年北材南下时间比往年有所延后，当前北材南下规模比较大，同比增加了不少，这主要是由于北方和南方高价差的驱使。北下资源比较大，这已经有一段时间了，前期关注度不大，近期大家比较关注，市场一旦弱势，负面的信息就多起来，也属正常。今年北材南下增多原因有两点：南方地条钢减了不少，当地供给不足的状况