地产环比增速同步回落荐股覆盖

地产：环比增速同步回落 荐9股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

每县一名。以县城为中心 销售同比、环比增速同步回落新房销量累计同比增速继续下行，周销量同比、环比增速均下降2017年1月1日至2017年8月25日， 6城市新房销量累计成交1 4. 万套，同比下降16.6%，其中，一线城市累计同比下降 4. %，二线城市累计同比下降28. %，三四线城市同比增长12.9%。

本周（2017年8月19日至2017年8月25日，下同）42城市新房周销量 .4万套，同比下降45.1%，环比下降17.9%。其中，一线城市同比下降51.5%，环比下降 .2%；二线城市同比下降52.1%，环比下降28.5%；三四线城市同比下降 1.9%，环比下降7.6%。

二手房销量累计同比增速持续下行，周销量同比、环比增速拐点向下2017年1月1日至2017年8月25日，全国1 城二手房累计成交46.9万套，同比下降25.6%；其中，一线城市累计同比下降44.4%，二线城市累计同比下降17.6%，三四线城市累计同比增长62.2%。

本周，1 城二手房周成交1万套，销量同比下降50.7%，环比下降2 .1%。其中，一线城市同比下降70. %，环比下降27.2%；二线城市同比下降41.1%，环比下降22. %；三线城市同比下降4.9%，环比下降15.4%。

去化周期全线小幅上升截至2017年8月25日，20城去化周期为 6.5周，比上周增加0.4周，其中，一线城市 2. 周，比上周增加0.5周；二线城市26.1周，比上周增加0.2周；三四线城市为66.4周，比上周增加0.9周。

周策略观点①7月份以来，A股市场主流观点是“预判三季度乃至下半年的房地产投资增速将创新高”并憧憬经济繁荣，根据《区瑞明地产A股小周期理论框架》，由于房地产行业是调节周期和平衡利益的工具，经济繁荣预期越强，房地产平衡利益的使命就越强，这对聚焦地产主业的优势企业的股价表现越不利，这是7月初至8月中旬龙头地产股的股价表现羸弱的主因；②在8月14日统计局披露了7月房地产数据后，由于房地产投资增速显著低于市场预期，市场预期被证伪，龙头地产股价开始走出“纠偏”行情——企稳并缓慢上涨，再次印证了《区瑞明地产A股小周期理论框架》的有效性；③往后看半年至一年，销售、施工、新开工、拿地、房地产投资等指标的累计同比增速将延续震荡收敛、逐渐变小的趋势，从量变到质变，到明年的某个月份，上述指标的累计同比增速或将呈现出大部分负增长的格局。因此从现在往后看，房地产调节周期的使命势必有望逐步加强、平衡利益的使命有望逐步减弱，这对聚焦地产主业的优势企业的股价表现是有利的；④从当前A股投资者资金博弈的现状观察，大多数投资者一方面不看好聚焦地产主业的优势企业后市的基本面，超低配地产股，另一方面却重仓与房地产景气相关度极其高的周期股，这反而对聚焦地产主业的优势企业在后市的股价表现更有利；⑤预计聚焦房地产地产主业的优势企业2017年净利润及签约销售额大概率能够双双实现增长，在当前股价位置，这些优势公司的估值仍然比较低廉，仍然是对风险反映得较多，对增长反映得较少，维持对万科、保利、招商、新城、华夏幸福、阳光城等聚焦地产主业的优势企业的股票的“买入”评级。另，长期看好房地产金融、房地产服务细分领域，维持对嘉宝、世联行的“买入”评级。