煤炭石油中长期协议签订利于动力煤价走稳荐计划

煤炭石油：中长期协议签订利于动力煤价走稳 荐9股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点行业要闻回顾：（1）发改委：煤炭去产能全年2.5亿吨目标有望提前完成；（2）神华中煤与5大发电集团签订中长期协议，基础价5 5元/吨；（ ）10月份陕西、山东原煤产量环比增长11.55%、21.22%；（4）10月煤炭进口环比下降11.7%；（5）大秦线10月运量环比增长12.82%。

“想想那个晚上楼主都后怕 国际煤价：动力煤与焦煤价格继续上涨。（1）美元指数上涨、原油价格下跌。布伦特原油期货价格收于45.84美元/桶，环比下降1.1%。（2）国际港口动力煤价格继续上涨。纽卡斯尔动力煤价格涨至112.2美元/吨，环比上涨2.28%。（ ）澳大利亚优质硬焦煤中国到岸价格 06美元/吨，周环比上涨10.07%。

国内煤价：动力煤指数回调，焦煤价格继续上涨。（1）秦皇岛动力煤价格结束18连涨。环渤海动力煤价格指数收于606元/吨，环比下降1元/吨；（2）炼焦煤价格继续上涨，吕梁主焦煤市场价1 50元/吨，环比上涨50元/吨；（ ）无烟煤与喷吹煤价格上涨，屯留地区喷吹煤车板价格涨至972元/吨（+8.97%）。

库存：动力煤港口库存上涨，电厂库存微升、可用天数下降。秦皇岛港库存581万吨，环比大涨120万吨。六大电厂煤炭库存1195.7万吨，环比上涨6.8万吨，可用天数下降0.98天至20.4天。钢厂及独立焦厂焦煤库存745万吨，环比下降1.2%（11.4）。

投资策略：神华中煤参与签订中长期协议，电煤行业吃下“定心丸”，但焦煤有继续上涨空间。本周神华中煤先后与5大发电集团签订中长期协议，定价机制采用基准价加上市场浮动价，其中基准价（Q5500）为5 5元/吨，浮动价由双方合理分担。我们认为，两大中央煤企与占据国内近一半火电份额的5大发电企业签订长协议，将推动动力煤价的理性回归，避免了煤价大起大落，促进煤电行业长期健康发展。发改委本周表示，全年2.5亿吨去产能任务有望提前完成，此次长协议的签订也有利于行业后续平稳去产能。但从焦煤来看，中转站及终端库存仍然处于低位，供应仍显偏紧，煤价仍有上行空间，本周京唐港主焦煤库提价达到16 0元/吨，环比大涨100元/吨。我们认为，动力煤指数出现短期震荡不影响煤炭股趋势，煤价与煤炭股的背离最终将推动煤炭股估值修复，需求超预期是最大的推动力，继续看好具备有业绩、估值低、涨幅小，还有国企改革和债转股概念的煤炭股，核心标的：焦煤（潞安环能、开滦股份、西山煤电、冀中能源）；动力煤（陕西煤业、兖州煤业、中煤能源、中国神华）；无烟煤（阳泉煤业）。