煤炭石油关注年末煤电谈判和供需改善荐股

煤炭石油：关注年末煤电谈判和供需改善 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

11月煤炭跑输大盘，12月关注年末煤电谈判和供需改善11月煤炭行业基本面仍维持弱势，煤炭板块下跌0.6%，跑输上证综指和沪深 00各2.5和1.5个百分点。12月煤炭基本面关注：（1）年末煤电谈判陆续展开，煤企挺价意愿强烈，预计12月煤价企稳概率较大。（2）12月伴随水电出力减少以及各地气温进一步回落，火电需求有望进一步回升。（ ）11月19日发改委召开煤炭行业脱困第4 次联席会议，要求全面遏制煤矿违法违规建设生产，严格控制新增产能，预计12月各地产量将进一步收缩。

11月煤炭市场回顾：港口煤价月末企稳回升，产地价格涨跌互现各煤种价格涨跌互现：秦皇岛5500大卡最新平仓价为 52元/吨，较10月末下跌10.7%或42.00元/吨；产地方面，各煤种价格涨跌互现，内蒙古东胜等地上涨15元/吨，而山西等地下降元/吨不等，其他地区保持稳定。

进口量环比继续下跌：10月进口煤炭1 96吨，同比下跌 0.65%，环比下跌21.44%，环比下降主要由于国内需求疲软，进口煤微量元素检测的实施以及人民币贬值的影响。

12月煤炭市场预测：火电环比季节性回升，焦煤需求或继续回落港口动力煤价格止跌企稳：近期港口煤价有所企稳回升，主要由于北方地区受冷空气影响，公路运输受到影响汽运费上涨，港口也多次封航，华东华中地区下游企业北上拉运的积极性微增，对整体市场有一些支撑。年末谈判临近，煤价有望逐步企稳，不过目前补库积极性仍不高，电厂发电量低，整体负荷不足50%，预计煤价难以大幅上涨。

炼焦煤价格继续承压：近期钢材需求仍未有好转，钢焦价格继续下跌，11月最后一周Myspic综合指数下跌1. %,长材指数下跌1.6%，板材指数下跌1.0%。目前钢焦产业链需求仍较低迷，资金也较为紧张，短期看不到好转的迹象，预计12月焦煤需求和价格仍将承压。

行业观点:供给侧结构性改革存希望，关注低估值及转型标的近期由于北方大雪天气导致汽运受阻，港口采购积极性有所增加，港口煤价4个月来首次上涨（尽管只有1元/吨）。后期由于需求仍较低迷，电厂负荷率不高，而钢焦企业停产也较多，预计煤炭市场后期好转的幅度也非常有限。

12月随着气温下降及煤电谈判临近，动力煤价有望逐步企稳（钢焦产业链可能仍延续下降），不过进一步上涨倚赖库存的下降情况。

板块方面，从宏观数据来看经济下滑仍无任何改善迹象，预计未来宽松和改革的大方向仍不变，但由于工业需求下行压力仍较大，中期难有好转，基本面暂时支撑不大。好的方面在于：近期习主席提出“供给侧改革”，供给收缩预计仍成为行业大方向，而上周煤价也首次出现小幅上涨，我们将继续关注后续供需面能否好转，在此之前维持谨慎。公司方面，建议重点关注低估值国企及转型较为成功的民企：包括禾嘉股份、盘江股份、永泰能源和中国神华等。

那段生活却给数亿农民留下刻骨铭心的经历和沉痛的记忆。 以数千万生命谱写的篇章是不该忘记的。 这段历史的亲历者应该如实地写下这极具中国特色的悲惨一页。 一九五八年 风险提示：宏观经济疲软，下游需求低于预期；各煤种价格继续下跌。