金元证券逆水行舟覆盖

金元证券：逆水行舟 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

『摘要』：

1、研判三季度策略的立足点是要分析二者博弈的情况：我们认为当短周期在政策预调微调情况下难以见效时，长短周期方向一致均是向下，那么叠加效应导致大盘加速赶底，已过的二季度行情也体现出这一特征；当政策见到效果，经济短周期运行改变，长周期向下，而短周期止跌回稳，表现在大盘上便是反弹的来临。

2、国内外因素：国际：2012年一、二季度全球经济复苏的进程低于预期，令主要经济体重回货币宽松，以对冲欧债危机的冲击和缓和需求的疲软。预计2012年下半年，欧洲或被迫加大货币刺激以避免动荡和拖延危机；美国存在小幅扩张资产负债表的可能；新兴市场则试图以此避免风险传导和稳定经济；国内：1）投资增速回落趋势将放缓，消费名义增速下滑、实际增速企稳，而贸易增速也将逐步企稳回升，综合来看12年下半年下游需求仍将成为拉动经济回升的主要动力；2）我们认为流动性阶段拐点已经到来； ）政策预调微调有利于支持短周期的改善。

4、投资策略：三季度资金回流防御板块的热度将继续升温,选股逻辑亦从前期博弈货币政策宽松、紧缩预期改善转向寻求短期业绩支撑、货币政策进一步放松等。

5、2012年三季度股指的主要波动区间在2150点-2478点之间，极端点位在2100点-2550点。

6、三季度我们延续二季度“消费好于周期”的投资逻辑及“自下而上”的配臵原则，重点关注下游和中游板块的投资机会。

他被指控企图破坏布隆迪的国家稳定。 行业重点关注：医药、食品饮料、汽车、商业零售、房地产；中游行业重点关注：机械、建筑建材；上游行业重点关注：电力；其他行业还重点关注券商、保险、节能环保等。