指数和指数化投资发展面临四大考验永恒

进一步走弱的可能非常大。对于赴美旅游的市民来说 深圳证券交易所首席研究员金立扬在出席论坛时表示，国内指数及指数化产品在发展过程中，需要思考四个问题：标尺性指数如何更好反映经济转型时期特点，投资性指数如何更好反映投资人的行为和情绪，指数基金的创新空间如何拓展，指数及指数化产品如何实现国际化。

金立扬表示，传统的指数编制方法，一般是按市值加权、选股，而在经济转型时期，这种传统的编制方法并不一定适用。因为转型时期的一大特点就是新兴企业、小企业大批涌现、不断快速成长。因此以后指数体系、编制方法上要有更多创新思考，更好反映我们转型时代的特点。

其次，金立扬认为需要思考的是投资性指数怎么样更好地反映投资人的行为、情绪。

他引用凯恩斯的“选美理论”——选美比赛得奖的往往不是自己认为漂亮的选手，而是大家普遍认为漂亮的选手——指出投资也要选择“大家都喜欢的股票”，而这种情况下对投资者的行为、情绪需要做更多的预测、分析。

金立扬认为，互联时代大数据等技术手段使得预测投资者行为成为可能，在此背景下，未来指数及指数化产品的开发将迎来新天地。

谈及基金创新，金立扬认为，尽管国内指数基金规模徘徊在3000亿，但后续发展空间巨大。统计显示，美国股票类的ETF中行业ETF占比23%，而国内占比约为3%;美国跟踪中小盘股的ETF指数基金占比17%，国内约为7.8%。“除了规模占比有提升空间，后续在开发更多指数产品类别、推动相应衍生品的发展方面，行业同样大有可为。”

金立扬认为，国内指数及指数化产品的国际化需要迈开切实的步伐。“以深证指数为标的的ETF今年开始挂牌，然而这仅是开始，以后要探索更多方法扩大指数产品在国外的影响力。”