东北证券指数仍平稳但风格已进入剧烈波动阶覆盖

东北证券：指数仍平稳 但风格已进入剧烈波动阶段 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

周四(1 日)A股市场出现剧烈波动，上证指数盘中创出本轮反弹高点2122点后收于2098点；创业板指数则承压明显、收于1485点，跌破1500点的整数关口。对于后市，市场整体仍处于震荡偏多的格局中，但最近2- 个月估计均是风格剧烈波动的窗口期且这种波动对创业板构成压力。理由如下：

1、隔夜欧美股市整体平稳，美元指数回落至80. 附近，而黄金价格则再度反弹、回升至1 00美元。目前来看，贵金属的反弹与美元指数的小幅回落以及贵金属本身的技术性超跌反弹要求有关。考虑到A股市场上黄金板块也疲弱较久，因此，A股贵金属板块也存在进一步超跌反弹的需求。

同时，欧美股市以及黄金美元的关系，显示A股外部环境目前仍处于平稳阶段。

2、A股本身的剧烈波动，并非源于本轮回升逻辑的破坏；更多源于A股本身结构、风格波动的原因。即创业板快速的下跌、导致A股内在结构调整没有跟上的原因。创业板昨日的暴跌，尤其以创业板中的权重股如乐视、华谊兄弟、蓝色光标、光线传媒等传媒为主的个股的回落；笔者前期即提示了传媒股遇利好而不涨的潜在风险，目前来看，这种风险还在释放过程中。考虑到情人节等档期即将结束、传媒利好释放期也将结束，因此，在没有过多外延式激动人心的信息的情况下，传媒还将保持弱势，这将牵引创业板的疲弱。

、相反，以中信银行为代表的金融股出现了反弹，有色汽车等也保持平稳、显示市场资金对低估值、且超跌板块的兴趣增在增大。目前来看，金融、有色的反弹机会还有存在；这既来自于银行股在全球环境缓和期修复破净的要求也有来自黄金反弹、新能源反弹引发的相关有色股的机会。

第一阶段：崇拜阶段 因此，对于后市，整体仍处于震荡偏多的格局中，但是市场风格波动剧烈；对于创业板配臵过多的投资者，适宜逐步减少仓位，使得风格配臵上逐步均衡化、以便控制风险。重点方向可为：造船军工、高铁轨交、风电光伏锂电智能电以及煤化工等新能源体系、下游家具装饰家纺等房地产下游产业链以及券商保险等板块，并对自贸区、金融改革等两会落实改革潜在主题做重点关注。