钢铁钢价小跌矿价小涨长材库存上升

钢铁：钢价小跌矿价小涨 长材库存上升 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

令人发指的暴行到底是如何发生的？ 报告要点关键因素一：钢价小幅下跌，期货小幅上涨，期现价差改善仍依然为负本周国内钢价继续维持弱势震荡的走势，各品种均出现小幅下跌。而期货价格本周平稳运行并略有上涨，因此期现价差得到小幅改善，不过仍处于负值区间。指望当前需求迅速出现回暖概率很低，不过，在成本开始企稳后，短期钢价出现大幅深跌的可能性也较小，预计在一定时间内将继续维持当前弱势震荡的格局：1、在11月下旬的粗钢产量环比略有增加的情况下，依然能够维持低位的社会库存说明当前需求绝对量仍在；2、环比小幅增长的净出口数据说明当前情况下外需仍能贡献部分增量，缓解国内供给压力； 、低位库存和高资金成本使得中间需求对价格的影响有限，至少不会继续伤害已处于年内低点的钢价；4、政策方面的松动也有利于缓解之前较为悲观的市场预期。投资方面，本周行业小幅跑赢全A指数，但继续跑输沪深 00指数：1、本周估值较高的中小股票下跌幅较大，影响了整体市场的表现；2、缺乏钢价上涨配合的盈利改善难以带动行业获得明显的超额收益。

关键因素二：库存本周小幅下降，长材上升板材下降社会库存本周下降0.15%，其中长材上升1.57%，板材下降1.52%：1较重的资金成本和对后市的谨慎预期使得贸易商主动去库存的动力仍在；2受气温下降影响，长材的季节性需求下滑开始显现。

关键因素三：矿石价格小幅上涨，进口矿涨幅较大本周矿石价格小幅上涨，其中进口矿上涨，国产矿下跌：1连续2周下跌后，国内高炉开工率的提升使得本周矿价出现小幅上涨；2在外矿期货和港口现货跌幅较大的情况下，进口矿的相对优势开始显现，使得进口矿价格在本周涨幅较大。

投资建议：关注PB较低且具备业绩保障的公司在行业需求前景不乐观且短期盈利也面临下滑压力的情况下，建议关注具备业绩保障且PB较低的公司，如有业绩的新兴铸管、八一钢铁；跌幅明显且PB较低的河北钢铁、华菱钢铁。