高华证券关于名义工资增长抗通缩之关键的问鼓励

高华证券：关于名义工资增长（抗通缩之关键）的问答 类别： 机构： 研究员：

我也毫不惊讶[摘要]

关于名义工资增长（抗通缩之关键）的问答问：在日本，名义工资增速与通胀之间有何关联？名义工资增速领先于通胀，并在几个季度之后对后者产生强大且持久的影响。

问：在日本，体现名义工资增速与失业之间关系的菲利普斯曲线是否发生了显著变化？过去三十年来该曲线已显著扁平化，这意味着通过创造有效需求来降低失业率时，名义工资增速得到的提振比以往要小得多。因此在日本，通过提振有效需求来实现2%的名义工资增速非常不现实。

问：企业盈利与劳动力成本之间的关系是否也发生了巨变？是的。在过去，当企业盈利改善时劳动力成本随之上升。上世纪90年代以来，削减劳动力成本越来越多地被用来改善企业盈利（尤其在非制造业），二者之间的关系发生了逆转。

问：制造业和服务业工资为何存在如此大差别？这对通胀率有何影响？主要原因在于服务业的生产率增速低于制造业，从而使得服务业企业有动力通过降低名义工资增速来提升自身竞争力。这会对通胀率产生显著下行压力，因为服务类分项在CPI中的权重高达50%。

问：安倍政府正采取哪些措施来提升名义工资的增速？政府已提议对提高平均工资的企业实行税收减免。该新税制是日本国会所讨论的2013年财年税收改革的内容之一。